隨著市場對甲骨文信用狀況的疑慮加深，AI 基礎設施風險升高
隨著大舉借貸與專案延遲引發市場對科技業債務曝險的擔憂，人工智慧基礎設施風險正在升高。據報，Oracle已就Project Jupiter發出不可抗力通知。這是一座位於新墨西哥州、容量達2.45吉瓦的資料中心，由Blue Owl Capital旗下的Stack Infrastructure開發。該設施預計支援由Oracle、OpenAI與SoftBank參與的更廣泛Stargate計畫，並有約20家銀行提供總額約180億美元的貸款。
該專案原定使用一條天然氣管線供應電力，但管線工程出現延遲。Oracle表示，Project Jupiter仍依照時程推進，且對專案進展充滿信心。Blue Owl表示，這項通知不會改變專案的財務承諾。不過，與該設施相關的債務目前以低於每1美元90美分的價格交易，增加了貸款人的疑慮。
Oracle與Bloom Energy股價週四下跌逾3%。Oracle的信用違約交換（CDS）成本升至歷史新高，而其2056年到期、票面利率為6.7%的債券殖利率升破8%。若Oracle目前的Baa2/BBB-投資級評等被下調至垃圾級，約1,200億美元的債券可能被移出投資級指數。
人工智慧基礎設施風險也擴大至其他大型科技公司，包括Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta與SpaceX。投資人Michael Burry警告，過度的AI支出可能在2028年或2029年導致大幅度資產減記。
對加密貨幣交易者而言，比特幣上漲1.8%，至約84,739美元。然而，如果疑慮擴散至科技與私人信貸市場，較高的信用風險和更緊縮的融資環境可能削弱市場的風險偏好。
Bearish
預期市場影響偏向看空，主要因為文章強調信用壓力上升，而不是加密貨幣基本面直接改善。Oracle的信用違約交換成本創新高、債券殖利率高於8%、專案延誤，以及可能遭到降評，都顯示貸款方正要求AI基礎設施借款人支付更高的風險溢價。更廣泛的疑慮是，超大規模雲端業者可能在這些投資產生足夠現金流之前，就已對資料中心、電力容量和AI晶片投入過多資本。
短期而言，如果交易者降低對科技股、私人信貸和高槓桿成長主題的曝險，這可能對Bitcoin及其他風險資產造成壓力。加密貨幣經常被視為對流動性敏感的資產，因此企業借款成本上升與金融環境收緊可能削弱投機需求。美元走強或美國國債殖利率上升，將進一步加劇這種壓力。Bitcoin升至約84,739美元的報導顯示，即時反應並非完全負面，但這並未消除更廣泛的風險。
這種情況類似過去對高槓桿科技投資或私人信貸損失的疑慮，引發資金轉向優質資產的時期。類似的壓力事件經常造成加密貨幣劇烈波動，尤其是在投資人早已押注強勁成長的情況下。如果Oracle避免遭到降評，且Project Jupiter仍按計畫進行，影響可能逐漸消退，Bitcoin也可能與其他風險資產一起復甦。然而，從長期來看，正如Michael Burry所警告，AI基礎設施的大規模沖銷可能降低流動性與機構投資人的風險偏好。交易者應關注Oracle的信用利差、債券殖利率、科技產業獲利、美國國債殖利率，以及Bitcoin對股市走弱的反應。