Pinapataas ng paggastos sa imprastraktura ng AI ang mga panganib sa pagpopondo at merkado
Lalong nahihigitan ng paggastos sa imprastraktura ng AI ang cash na nalilikha ng malalaking kompanya ng teknolohiya, kaya lumalaki ang pangamba tungkol sa mga panganib sa pagpopondo at sa mga kikitain sa hinaharap. Ipinahihiwatig ng pagsusuri ng Reuters sa mga consensus forecast ng LSEG na maaaring gumastos nang higit sa nalilikha nilang free cash flow ang Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta at Oracle para sa pamumuhunan sa kapital pagsapit ng 2027. Maaaring umabot sa $635 bilyon ang pinagsama-samang capital expenditure ng mga ito sa 2026, habang tinataya ng Goldman Sachs na aabot sa $1.15 trilyon hanggang $1.4 trilyon ang kabuuang gastos mula 2025 hanggang 2027.
Mahalaga ang pagbabagong ito dahil mas malaking bahagi ng pamumuhunan sa imprastraktura ng AI ang pinopondohan na sa pamamagitan ng utang at equity sa halip na mula sa operating cash flow. Nagbabala ang investor na si Citrini tungkol sa isang siklong nagpapalakas sa sarili: sinusuportahan ng kumpiyansa ang pagpopondo, sinusuportahan ng pagpopondo ang pamumuhunan, at maaaring bumaligtad ang proseso kapag humina ang sentimyento. Nahaharap na sa pressure ang Oracle: tinatayang aabot sa 174% ng operating cash flow ang capital expenditure nito sa fiscal 2026, at balak nitong maglikom ng $45 bilyon hanggang $50 bilyon para sa pagpapalawak. Matindi ring bumaba ang free cash flow ng Amazon, habang lumampas naman sa operating cash flow ng Microsoft ang capital expenditure nito sa pinakahuling quarter.
Lalong pinag-iiba ng mga merkado ang mga kumpanyang nagagawang gawing kita na may mas mataas na margin ang paggastos sa AI at ang mga pangunahing nagbebenta lamang ng kakayahan sa pag-compute. Mas malinaw ang naging pakinabang ng Meta mula sa pagbuti ng advertising, samantalang mas mahigpit na sinusuri ang mga negosyong malaki ang ginagastos sa imprastraktura. Susubaybayan ng mga trader ang paglago ng kita mula sa AI, paggamit nito, mga margin, free cash flow at gastos sa pangungutang. Ang pangunahing panganib ay mas mabilis lumago ang pamumuhunan sa kapital at suplay kaysa sa demand na handang magbayad—gaya ng mga nakaraang paglobo ng imprastraktura, tulad ng sa telekomunikasyon, kung saan nagpatuloy ang teknolohiya ngunit maraming investor ang nalugi.
Bearish
Hindi direktang tungkol sa cryptocurrency ang artikulo, ngunit itinatampok nito ang isang posibleng dahilan para umiwas sa panganib ang mga crypto trader: mas nagiging nakadepende sa panlabas na pondo ang pamumuhunan sa imprastraktura ng AI, kasabay ng pagtaas ng paggasta nang mas mabilis kaysa sa daloy ng salapi. Kung pagdududahan ng mga mamumuhunan kung sapat ang kita mula sa AI para bigyang-katwiran ang malaking paggasta sa kapital, maaaring humina ang mga stock ng teknolohiya at ang mas malawak na gana sa panganib. Madalas na kasabay ng mga high-growth na stock ng teknolohiya ang galaw ng Bitcoin at iba pang crypto asset sa mga panahong muling sinusuri ang panganib dahil sa mga salik na makroekonomiko. Kaya maaaring magdagdag ng presyon sa crypto ang paghina ng sektor ng teknolohiya, lalo na sa mga altcoin na mas mataas ang beta. Maaaring bantayan ng mga trader ang performance ng Nasdaq, mga credit spread, yield ng bono, lakas ng dolyar, at mga funding rate ng crypto para sa mga palatandaan ng pagkalat ng epekto o stress.
Ipinapakita ng mga historikal na paghahambing sa artikulo—lalo na ang telecom boom noong huling bahagi ng dekada 1990—na maaaring magtagumpay ang isang teknolohiyang nagdudulot ng malawakang pagbabago kahit maraming namuhunan sa imprastraktura nito ang mabigo. Sa maikling panahon, maaaring magdulot ng pagkasumpungin at magpahina sa interes sa mga posisyong may leverage ang pagdududa sa kita mula sa AI o ang paghihigpit ng mga kondisyon sa pagpopondo. Sa mas mahabang panahon, nakasalalay ang resulta sa kung makalilikha ang paggamit ng AI ng pangmatagalang kita at daloy ng salapi, sa halip na palawakin lamang ang kapasidad sa pag-compute. Isa itong bearish na pagtatasa sa kalagayan ng panganib sa malapit na panahon, hindi pahayag na direktang magdudulot ng paghina ng crypto ang paggasta sa AI. Maaaring mawala ang presyur kung lalakas ang gana sa panganib o magkakaroon ng malinaw na ebidensiya ng kumikitang pangangailangan para sa AI.