รายได้จาก AI ทำให้กระแสเงินสดของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีถูกจับตา

สัปดาห์ที่มีการรายงานผลประกอบการอย่างคึกคักจะทำให้การลงทุนด้าน AI และกระแสเงินสดเป็นประเด็นสำคัญ คาดว่า Microsoft, Alphabet และ Amazon จะถูกตั้งคำถามว่า อุปสงค์บริการคลาวด์และ AI ที่เพิ่มขึ้นจะสร้างผลตอบแทนได้เร็วพอที่จะคุ้มกับการใช้จ่ายลงทุนที่สูงเป็นประวัติการณ์หรือไม่ ไตรมาสที่ผ่านมา ทั้งสามบริษัทใช้จ่ายรวมกันราว 134,900 ล้านดอลลาร์กับสินทรัพย์ถาวรและอุปกรณ์ ซึ่งเกือบสองเท่าของปีก่อน แนวทางการใช้จ่ายลงทุนของ Alphabet สำหรับปี 2026 บ่งชี้ว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมากอีกครั้ง ขณะที่ Amazon มี Free cash flow ติดลบติดต่อกันหลายไตรมาส ส่วนการใช้จ่ายลงทุนของ Microsoft พุ่งสูงขึ้น แต่ Free cash flow เติบโตช้ากว่ามาก นักลงทุนจะจับตาประมาณการการใช้จ่ายลงทุน ค่าเสื่อมราคา การเปลี่ยนคำสั่งซื้อบริการคลาวด์ให้เป็นรายได้ และอัตรากำไร คำสั่งซื้อคงค้างจำนวนมากช่วยสนับสนุนแนวโน้มอุปสงค์ แต่ไม่ได้รับประกันว่าจะรับรู้รายได้หรือเก็บเงินได้ทันเวลา เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอยู่ใกล้ 5% ผลตอบแทนจาก Free cash flow ที่ค่อนข้างต่ำของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่อาจทำให้มูลค่าหุ้นอ่อนไหวต่อหลักฐานเรื่องผลตอบแทนในอนาคตมากขึ้น Exxon Mobil และ Chevron เป็นภาพเปรียบเทียบที่แตกต่างออกไป โดยนักวิเคราะห์คาดว่ากำไรจะเติบโตแข็งแกร่ง และการสร้างเงินสดในช่วงที่ผ่านมาเอื้อต่อการจ่ายเงินปันผล ซื้อหุ้นคืน และลดหนี้ ส่วนยอดคำสั่งซื้อคงค้างของ Caterpillar จะเป็นบททดสอบว่าอุปสงค์ศูนย์ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ AI แปรเป็นยอดขายอุปกรณ์ได้หรือไม่ สำหรับนักเทรด รายงานผลประกอบการอาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นในหุ้นเทคโนโลยี พลังงาน และสินทรัพย์เสี่ยงประเภทอื่น รวมถึงคริปโทเคอร์เรนซี โดยส่วนใหญ่ผ่านการเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยและความต้องการรับความเสี่ยง ประเด็นสำคัญคือการใช้จ่ายด้าน AI จะสร้างกระแสเงินสดที่ยั่งยืนได้หรือไม่ ไม่ใช่เพียงสร้างอุปสงค์