Arthur Hayes: la dilución de las OPV de IA podría reducir la liquidez de las criptomonedas
Arthur Hayes advierte de que la dilución de las acciones en las salidas a bolsa de empresas de IA podría presionar la liquidez de las criptomonedas. Según afirma, la liberación de acciones de los inversores internos de SpaceX, Anthropic y OpenAI podría lastrar sus cotizaciones, debilitar la confianza en el auge de la inversión en IA y encarecer los costes de financiación. Hayes estima que Anthropic podría afrontar una dilución del 83 % para junio de 2027, mientras que la oferta de acciones de SpaceX disponibles para negociar podría aumentar alrededor de un 50 %. Ambas cifras son estimaciones suyas, no resultados confirmados.
Si la caída de las cotizaciones ampliara los diferenciales de los bonos corporativos, a las empresas de IA podría resultarles más difícil financiar proyectos de computación y centros de datos. Los bancos podrían entonces endurecer las condiciones de crédito y de financiación mediante valores, reduciendo la liquidez en dólares estadounidenses y creando un obstáculo a corto plazo para Bitcoin y otros criptoactivos. Hayes recomienda prudencia hasta que los bancos centrales vuelvan a aportar liquidez, algo que a la larga podría favorecer a los mercados de criptomonedas. También afirma que una potencia de cálculo más barata y abundante podría beneficiar a los agentes de IA en cadena. Estas son opiniones de Hayes, no recomendaciones de inversión.
Bearish
La implicación a corto plazo para Bitcoin es bajista, porque el escenario que describe Hayes podría restringir la liquidez en dólares. Si las cotizaciones de las acciones de IA se vieran presionadas y los diferenciales de crédito se ampliaran, los prestamistas podrían reducir la financiación, lo que llevaría a los inversores a recortar su exposición al riesgo en distintos mercados. Los criptoactivos, que pueden ser sensibles a las condiciones de liquidez y a los cambios en el apetito por el riesgo, podrían sufrir presión vendedora. Los operadores podrían seguir la evolución de las acciones de IA, los diferenciales de los bonos corporativos, las condiciones del crédito bancario y la política de los bancos centrales para detectar indicios de que este riesgo se está materializando; las estimaciones, por sí solas, no demuestran que vaya a ocurrir.
La perspectiva a más largo plazo es menos tajante. Si un endurecimiento del crédito desencadenara una crisis financiera y llevara a los bancos centrales o a los Gobiernos a ampliar sus balances, una nueva inyección de liquidez podría respaldar a Bitcoin y al conjunto de los mercados de criptoactivos. Una capacidad de computación más abundante y de menor coste también podría beneficiar a los proyectos de IA en cadena, aunque eso no sería necesariamente un catalizador directo para el precio de Bitcoin. En conjunto, el riesgo descrito apunta a la cautela a corto plazo, mientras que cualquier respuesta política posterior podría cambiar las perspectivas.