Arthur Hayes : la dilution liée aux introductions en Bourse de l’IA pourrait réduire la liquidité des cryptomonnaies
Arthur Hayes avertit que la dilution des actions liée aux introductions en Bourse de sociétés d’IA pourrait peser sur la liquidité des cryptomonnaies. Selon lui, la mise en circulation des actions détenues par des initiés de SpaceX, Anthropic et OpenAI pourrait faire pression sur les cours de leurs actions, affaiblir la confiance dans l’essor des investissements dans l’IA et augmenter les coûts d’emprunt. Hayes estime qu’Anthropic pourrait connaître une dilution de 83 % d’ici juin 2027, tandis que le nombre d’actions SpaceX disponibles à la négociation pourrait augmenter d’environ 50 %. Ces deux chiffres sont ses estimations et non des résultats confirmés.
Si la baisse des cours élargit les écarts de rendement des obligations d’entreprise, les sociétés d’IA pourraient avoir plus de mal à financer leurs projets informatiques et leurs centres de données. Les banques pourraient alors resserrer les conditions de crédit et le financement sur titres, réduisant ainsi la liquidité en dollars américains et créant un obstacle à court terme pour le bitcoin et les autres cryptoactifs. Hayes recommande la prudence jusqu’à ce que les banques centrales apportent de nouveau des liquidités, ce qui pourrait à terme soutenir les marchés des cryptomonnaies. Il affirme également qu’une puissance de calcul moins chère et plus abondante pourrait profiter aux agents d’IA on-chain. Il s’agit des opinions de Hayes, et non de conseils en investissement.
Bearish
À court terme, les implications pour le Bitcoin sont baissières, car le scénario décrit par Hayes pourrait resserrer la liquidité en dollars. Si les cours des actions liées à l’IA subissent des pressions et que les spreads de crédit s’élargissent, les prêteurs pourraient réduire les financements, incitant les investisseurs à diminuer leur exposition au risque sur les marchés. Les crypto-actifs, qui peuvent être sensibles aux conditions de liquidité et aux variations de l’appétit pour le risque, pourraient subir des pressions vendeuses. Les traders pourraient surveiller la performance des actions liées à l’IA, les spreads des obligations d’entreprises, les conditions de prêt des banques et la politique des banques centrales afin de repérer les signes d’une matérialisation de ce risque ; les estimations elles-mêmes ne prouvent pas que cela se produira.
À plus long terme, la situation est moins univoque. Si le resserrement du crédit déclenchait une crise financière et amenait les banques centrales ou les gouvernements à accroître la taille de leurs bilans, le retour de liquidités pourrait soutenir le Bitcoin et les marchés des crypto-actifs au sens large. Une capacité de calcul moins coûteuse et plus abondante pourrait également profiter aux projets d’IA sur chaîne, sans pour autant constituer nécessairement un catalyseur direct du cours du Bitcoin. Dans l’ensemble, le risque décrit invite à la prudence à court terme, tandis qu’une éventuelle réponse des pouvoirs publics pourrait modifier les perspectives.