ארתור הייז: דילול מניות בהנפקות של חברות AI עלול לצמצם את הנזילות בשוק הקריפטו
ארתור הייז מזהיר כי דילול מניות הקשור להנפקות של חברות בינה מלאכותית עלול להפעיל לחץ על הנזילות בשוק הקריפטו. לדבריו, מניות של SpaceX, Anthropic ו-OpenAI המוחזקות בידי מקורבים, ושישתחררו למסחר, עלולות להכביד על מחירי המניות שלהן, להחליש את האמון בתנופת ההשקעות בבינה מלאכותית ולהעלות את עלויות ההלוואה. הייז מעריך כי Anthropic עלולה להתמודד עם דילול של 83% עד יוני 2027, בעוד שהיצע המניות של SpaceX הזמינות למסחר עשוי לגדול בכ-50%. שני הנתונים הם הערכות שלו, ולא תוצאות שאושרו.
אם ירידת מחירי המניות תרחיב את מרווחי האשראי של אג״ח חברות, חברות בינה מלאכותית עלולות להתקשות לממן פרויקטים של מחשוב ומרכזי נתונים. הבנקים עשויים אז להקשיח את תנאי ההלוואות ואת מימון ניירות הערך, לצמצם את נזילות הדולר האמריקאי וליצור רוח נגדית בטווח הקצר לביטקוין ולנכסי קריפטו אחרים. הייז ממליץ לנקוט זהירות עד שהבנקים המרכזיים יספקו שוב תמיכה באמצעות נזילות, צעד שעשוי בסופו של דבר לסייע לשוקי הקריפטו. הוא גם אומר שכוח מחשוב זול וזמין יותר עשוי להועיל לסוכני בינה מלאכותית על גבי הבלוקצ׳יין. אלה דעותיו של הייז, ולא ייעוץ השקעות.
Bearish
ההשלכה בטווח הקרוב על ביטקוין היא דובית, משום שהתרחיש שמתאר הייז עלול לצמצם את הנזילות הדולרית. אם מניות AI יהיו נתונות ללחץ ומרווחי האשראי יתרחבו, המלווים עשויים לצמצם את המימון, דבר שעשוי לגרום למשקיעים להפחית את החשיפה לסיכון בשווקים שונים. נכסי קריפטו, שעשויים להיות רגישים לתנאי הנזילות ולשינויים בתיאבון לסיכון, עלולים לספוג לחץ מכירות. סוחרים עשויים לעקוב אחר ביצועי מניות AI, מרווחי אג"ח קונצרניות, תנאי האשראי הבנקאי ומדיניות הבנקים המרכזיים, כדי לזהות סימנים לכך שהסיכון הזה מתפתח; ההערכות עצמן אינן מוכיחות שזה יקרה.
התמונה לטווח הארוך פחות חד-צדדית. אם אשראי הדוק יותר יוביל למשבר פיננסי ויגרום לבנקים מרכזיים או לממשלות להרחיב את המאזנים שלהם, נזילות מחודשת עשויה לתמוך בביטקוין ובשווקי הקריפטו הרחבים יותר. גם גישה זולה ושופעת יותר לכוח מחשוב עשויה להועיל לפרויקטי AI על גבי הבלוקצ'יין, אף שאין בכך בהכרח זרז ישיר למחיר הביטקוין. בסך הכול, הסיכון המתואר מצביע על זהירות בטווח הקצר, בעוד שכל תגובת מדיניות עתידית עשויה לשנות את התחזית.