Arthur Hayes: rozwodnienie udziałów przy IPO firm AI może ograniczyć płynność na rynku kryptowalut
Arthur Hayes ostrzega, że rozwodnienie udziałów w związku z debiutami giełdowymi firm AI może wywierać presję na płynność rynku kryptowalut. Jego zdaniem odblokowanie akcji należących do osób wewnątrz firm SpaceX, Anthropic i OpenAI może ciążyć na ich kursach, osłabić zaufanie do boomu inwestycyjnego w AI i podnieść koszty finansowania. Hayes szacuje, że do czerwca 2027 r. Anthropic może doświadczyć rozwodnienia na poziomie 83%, a podaż akcji SpaceX dostępnych w obrocie może wzrosnąć o około 50%. Obie wartości są szacunkami Hayesa, a nie potwierdzonymi wynikami.
Jeśli spadek cen akcji doprowadzi do wzrostu spreadów obligacji korporacyjnych, firmom AI może być trudniej finansować projekty obliczeniowe i centra danych. Banki mogą wówczas zaostrzyć warunki kredytowania i finansowania za pomocą papierów wartościowych, ograniczając płynność w dolarach amerykańskich i tworząc krótkoterminową przeszkodę dla Bitcoina oraz innych kryptoaktywów. Hayes zaleca ostrożność do czasu, gdy banki centralne ponownie zapewnią wsparcie płynnościowe, co z czasem może pomóc rynkom kryptowalut. Dodaje też, że tańsza i powszechniej dostępna moc obliczeniowa może przynieść korzyści agentom AI działającym on-chain. Są to poglądy Hayesa, a nie porada inwestycyjna.
Bearish
Krótkoterminowy wpływ na Bitcoina jest negatywny, ponieważ scenariusz opisany przez Hayesa może ograniczyć płynność dolarową. Jeśli ceny akcji spółek związanych z AI znajdą się pod presją, a spready kredytowe się poszerzą, kredytodawcy mogą ograniczyć finansowanie, skłaniając inwestorów do zmniejszenia ekspozycji na ryzyko na różnych rynkach. Aktywa kryptowalutowe, które mogą być wrażliwe na warunki płynnościowe i zmiany apetytu na ryzyko, mogą znaleźć się pod presją sprzedażową. Inwestorzy mogą obserwować notowania akcji spółek AI, spready obligacji korporacyjnych, warunki udzielania kredytów przez banki oraz politykę banków centralnych, szukając oznak materializowania się tego ryzyka; same szacunki nie dowodzą, że do tego dojdzie.
Obraz w dłuższej perspektywie jest mniej jednoznaczny. Jeśli zaostrzenie warunków kredytowych doprowadziłoby do kryzysu finansowego i skłoniło banki centralne lub rządy do zwiększenia sum bilansowych, ponowny napływ płynności mógłby wesprzeć Bitcoina i szerzej rozumiane rynki kryptowalut. Tańsza i łatwiej dostępna moc obliczeniowa mogłaby również przynieść korzyści projektom AI działającym w łańcuchu bloków, choć niekoniecznie byłby to bezpośredni czynnik napędzający cenę Bitcoina. Ogólnie opisane ryzyko przemawia za ostrożnością w krótkim terminie, ale ewentualna późniejsza reakcja polityczna może zmienić perspektywy.