Les risques d’endettement des néoclouds ravivent les craintes d’une consolidation des infrastructures d’IA

Elon Musk a averti que plus de 200 entreprises de néocloud pourraient faire faillite ou se regrouper, le resserrement des marchés du crédit rendant plus difficile le financement de centres de données dédiés à l’IA et l’achat de GPU. Cet avertissement accentue la pression sur les actions des infrastructures d’IA : CoreWeave a reculé de 4,5 % avant l’ouverture des marchés, Nebius a perdu 3,4 % et IREN a baissé de 3,3 %. Selon l’article, les trois titres avaient chuté de plus de 30 % en octobre. Les fournisseurs de néocloud empruntent souvent massivement pour acheter des puces Nvidia et construire des centres de données avant que les revenus ne commencent à rentrer. Le rendement de la dette de CoreWeave a approché les 15 %, tandis que les obligations de CoreWeave et de Nebius ont atteint des niveaux historiquement bas. Les revenus futurs issus de contrats signés peuvent témoigner de la demande, mais ne fournissent pas immédiatement les liquidités nécessaires à l’expansion ou au remboursement de la dette. Gartner a par ailleurs prévu que plus de 80 % des fournisseurs de néocloud pourraient cesser d’exercer leurs activités de manière indépendante d’ici 2030. Musk a opposé ces difficultés de financement à la situation de SpaceX, qui a obtenu environ 40 milliards de dollars de financement, apparemment soutenu par une note de crédit de qualité investissement ainsi que par les revenus de Starlink et des lancements de fusées. Ces évolutions mettent en évidence les risques de financement et de consolidation auxquels sont exposées les entreprises d’infrastructures d’IA, sans pour autant signaler nécessairement un effondrement de la demande en calcul informatique pour l’IA.