Les contraintes énergétiques de l’IA s’aggravent, tandis que la capacité du réseau peine à suivre

Les contraintes d’approvisionnement électrique pour l’IA deviennent un obstacle croissant à la croissance. Outre la disponibilité des puces, l’approvisionnement en électricité, l’accès au réseau et la capacité des centres de données limitent de plus en plus l’expansion. UBS avait auparavant recensé 276 GW de capacité de centres de données en construction ou à l’étude, mais estimait que la demande de 2027 nécessiterait 57 GW, contre seulement 38 GW de sites disposant d’une alimentation électrique confirmée. La banque a souligné le décalage des délais : la construction de centres de données peut prendre 12 à 24 mois, tandis que l’ajout de nouvelles capacités électriques peut nécessiter cinq à dix ans. Les demandes de raccordement au réseau en attente aux États-Unis totalisent environ 2,3 TW, pour un délai médian d’environ six ans. UBS estimait que 511 milliards de dollars d’investissements dans de nouvelles capacités de production d’électricité seraient nécessaires aux États-Unis d’ici 2030. La livraison des transformateurs peut prendre jusqu’à 210 semaines. UBS a également cité Core Scientific (CORZ) et Applied Digital (APLD) parmi ses opérateurs de colocation privilégiés, prévu une croissance annuelle de l’EBITDA d’environ 80 % entre 2027 et 2029, et indiqué que l’offre d’électricité pourrait atteindre environ 415 GW d’ici 2030 si les projets prévus aboutissent. L’analyse ultérieure de Delphi Digital apporte d’autres signes de tensions croissantes sur le réseau. La file d’attente d’ERCOT pour les grands consommateurs d’électricité est passée de 63 GW fin 2024 à 474 GW en juin 2026, les centres de données représentant environ 90 % du total. Les trois dernières enchères de capacité de PJM ont atteint le plafond de prix tout en restant inférieures de 6,6 à 6,8 GW aux objectifs de fiabilité. Goldman Sachs prévoit que la demande d’électricité des centres de données augmentera de 170 % entre 2025 et 2030, avec 7 600 milliards de dollars de dépenses d’investissement connexes d’ici 2031. La banque prévoit également que les émissions de dette des hyperscalers augmenteront de 420 milliards de dollars en 2027. NERC prévoit une hausse de 224 GW de la demande de pointe estivale en Amérique du Nord au cours de la prochaine décennie et avertit que 13 des 23 régions pourraient connaître des pénuries d’ici 2030. Pour les traders, ces rapports confirment que les contraintes électriques liées à l’IA — et la capacité à obtenir des raccordements au réseau, des équipements et le financement des projets — sont des indicateurs clés pour déterminer si les capacités de centres de données prévues pourront être mises en service. Cette tendance pourrait profiter aux producteurs d’électricité, aux fournisseurs d’équipements de réseau et aux prestataires de raccordement, tout en créant des risques d’exécution et de financement pour les projets d’infrastructure d’IA. L’avis positif d’UBS sur CORZ et APLD concerne spécifiquement ces entreprises ; aucun des deux rapports ne relève de catalyseur direct des cours des cryptomonnaies.