Ograniczenia energetyczne AI pogłębiają się, gdy przepustowość sieci nie nadąża

Ograniczenia w dostawach energii dla AI stają się coraz większą przeszkodą dla wzrostu. Oprócz dostępności chipów ekspansję coraz mocniej ograniczają dostawy energii elektrycznej, dostęp do sieci oraz przepustowość centrów danych. UBS wcześniej monitorował 276 GW mocy centrów danych będących w budowie lub na etapie planowania, ale szacował, że popyt w 2027 r. będzie wymagał 57 GW, podczas gdy potwierdzone zasilanie miały lokalizacje o łącznej mocy zaledwie 38 GW. Bank zwrócił uwagę na rozbieżność w harmonogramach: budowa centrów danych może trwać 12–24 miesiące, natomiast uruchomienie nowych mocy energetycznych może zająć od pięciu do dziesięciu lat. Kolejki wniosków o przyłączenie do sieci w USA opiewają łącznie na około 2,3 TW, a mediana czasu oczekiwania wynosi mniej więcej sześć lat. UBS oszacował, że do 2030 r. potrzebne będą nowe inwestycje w amerykańskie moce wytwórcze o wartości 511 mld dolarów. Dostawa transformatorów może trwać nawet 210 tygodni. UBS wymienił też Core Scientific (CORZ) i Applied Digital (APLD) wśród preferowanych operatorów kolokacyjnych, prognozując roczny wzrost EBITDA o około 80% w latach 2027–2029. Wskazał również, że podaż energii może osiągnąć około 415 GW do 2030 r., jeśli planowane projekty zostaną zrealizowane. Późniejsza analiza Delphi Digital dostarcza kolejnych oznak narastającego obciążenia sieci. Kolejka wniosków o przyłączenie dużych odbiorców w ERCOT wzrosła z 63 GW pod koniec 2024 r. do 474 GW w czerwcu 2026 r., a centra danych odpowiadały za około 90% tej wartości. Trzy ostatnie aukcje mocy PJM osiągnęły cenę maksymalną i nadal pozostawały o 6,6–6,8 GW poniżej celów dotyczących niezawodności. Goldman Sachs prognozuje, że zapotrzebowanie centrów danych na energię wzrośnie o 170% w latach 2025–2030, a powiązane nakłady inwestycyjne do 2031 r. wyniosą 7,6 bln dolarów. Bank oczekuje też, że emisja długu przez hiperskalerów wzrośnie w 2027 r. o 420 mld dolarów. NERC przewiduje, że szczytowe letnie zapotrzebowanie na energię w Ameryce Północnej zwiększy się w ciągu kolejnej dekady o 224 GW, i ostrzega, że do 2030 r. niedobory mogą wystąpić w 13 z 23 regionów. Dla traderów raporty potwierdzają, że ograniczenia energetyczne związane z AI — oraz możliwość uzyskania przyłączeń do sieci, sprzętu i finansowania projektów — są kluczowymi wskaźnikami pozwalającymi ocenić, czy planowane moce centrów danych zostaną uruchomione. Trend może sprzyjać firmom zajmującym się wytwarzaniem energii, sprzętem sieciowym i przyłączeniami, a jednocześnie zwiększać ryzyko realizacyjne i finansowe projektów infrastruktury AI. Pozytywna ocena CORZ i APLD przez UBS dotyczy konkretnie tych spółek; żaden z raportów nie wskazuje bezpośredniego czynnika mogącego wpłynąć na ceny kryptowalut.