Ограничения энергоснабжения ИИ усиливаются, поскольку мощности электросетей не успевают за спросом

Ограничения энергоснабжения становятся всё более серьёзным препятствием для роста ИИ: наряду с доступностью чипов расширение всё сильнее сдерживают поставки электроэнергии, доступ к сетям и мощности дата-центров. Ранее UBS отслеживала 276 ГВт мощностей дата-центров, находящихся в стадии строительства или планирования, но оценивала, что для удовлетворения спроса в 2027 году потребуется 57 ГВт, тогда как подтверждённое энергоснабжение есть лишь у площадок общей мощностью 38 ГВт. UBS указала на несоответствие сроков: строительство дата-центров занимает 12–24 месяца, а ввод новых энергомощностей может потребовать от пяти до десяти лет. Очереди заявок на подключение к электросетям США составляют около 2,3 ТВт, а медианный срок ожидания — примерно шесть лет. По оценке UBS, к 2030 году в новые генерирующие мощности США потребуется вложить 511 млрд долларов. Поставка трансформаторов может занимать до 210 недель. UBS также назвала Core Scientific (CORZ) и Applied Digital (APLD) среди предпочтительных операторов колокейшн-центров, прогнозируя ежегодный рост EBITDA примерно на 80% в период с 2027 по 2029 год. Кроме того, компания отметила, что при реализации запланированных проектов предложение электроэнергии может к 2030 году достичь примерно 415 ГВт. Более поздний анализ Delphi Digital содержит дополнительные признаки нарастающей нагрузки на электросеть. Очередь заявок на подключение крупных потребителей в ERCOT выросла с 63 ГВт в конце 2024 года до 474 ГВт к июню 2026 года; на дата-центры приходилось около 90%. Последние три аукциона мощности PJM достигли предельной цены, при этом объём предложения оставался на 6,6–6,8 ГВт ниже целевых показателей надёжности. Goldman Sachs прогнозирует, что спрос дата-центров на электроэнергию вырастет на 170% с 2025 по 2030 год, а связанные с ним капитальные затраты до 2031 года составят 7,6 трлн долларов. Банк также ожидает, что в 2027 году объём выпуска долговых обязательств гипермасштабируемыми компаниями увеличится на 420 млрд долларов. NERC прогнозирует рост пиковой летней нагрузки в Северной Америке на 224 ГВт в течение следующего десятилетия и предупреждает, что к 2030 году дефицит может возникнуть в 13 из 23 регионов. Для трейдеров эти отчёты подтверждают, что ограничения энергоснабжения ИИ, а также возможность получить подключение к сети, оборудование и финансирование проектов — ключевые показатели того, смогут ли запланированные мощности дата-центров начать работу. Тенденция может пойти на пользу компаниям, занимающимся генерацией электроэнергии, сетевым оборудованием и подключением к электросетям, но одновременно создаёт риски реализации и финансирования проектов инфраструктуры ИИ. Позитивная оценка UBS по CORZ и APLD относится именно к этим компаниям; ни один из отчётов не указывает на прямой ценовой катализатор для криптовалют.