Tình trạng hạn chế nguồn điện cho AI ngày càng nghiêm trọng khi công suất lưới điện không theo kịp
Các hạn chế về nguồn điện cho AI đang trở thành trở ngại ngày càng lớn đối với tăng trưởng. Bên cạnh tình trạng thiếu chip, nguồn cung điện, khả năng kết nối lưới điện và công suất trung tâm dữ liệu ngày càng kìm hãm việc mở rộng. UBS trước đây theo dõi 276 GW công suất trung tâm dữ liệu đang được xây dựng hoặc lên kế hoạch, nhưng ước tính nhu cầu năm 2027 sẽ cần 57 GW, trong khi chỉ có 38 GW tại các địa điểm đã xác nhận được cấp điện. UBS nhấn mạnh sự chênh lệch về thời gian: xây dựng trung tâm dữ liệu có thể mất 12–24 tháng, còn bổ sung công suất điện mới có thể mất từ 5 đến 10 năm. Hàng đợi yêu cầu kết nối lưới điện tại Mỹ đạt khoảng 2,3 TW, với thời gian chờ trung vị khoảng sáu năm; UBS ước tính cần 511 tỷ USD đầu tư mới vào phát điện tại Mỹ trước năm 2030. Thời gian giao máy biến áp có thể lên tới 210 tuần. UBS cũng nêu Core Scientific (CORZ) và Applied Digital (APLD) trong số các nhà vận hành colocation mà họ ưa thích, đồng thời dự báo EBITDA tăng khoảng 80% mỗi năm trong giai đoạn 2027–2029. UBS cho biết nguồn cung điện có thể đạt khoảng 415 GW vào năm 2030 nếu các dự án đã lên kế hoạch được triển khai.
Phân tích sau đó của Delphi Digital bổ sung các dấu hiệu cho thấy lưới điện đang chịu áp lực ngày càng tăng. Hàng đợi các yêu cầu phụ tải lớn của ERCOT tăng từ 63 GW vào cuối năm 2024 lên 474 GW vào tháng 6 năm 2026, trong đó trung tâm dữ liệu chiếm khoảng 90%. Ba phiên đấu giá công suất gần nhất của PJM đều chạm mức giá trần và vẫn thấp hơn mục tiêu độ tin cậy từ 6,6 đến 6,8 GW. Goldman Sachs dự báo nhu cầu điện của trung tâm dữ liệu sẽ tăng 170% từ năm 2025 đến năm 2030, với 7,6 nghìn tỷ USD chi tiêu vốn liên quan đến năm 2031; ngân hàng này cũng dự đoán lượng phát hành nợ của các hyperscaler sẽ tăng 420 tỷ USD vào năm 2027. NERC dự báo nhu cầu phụ tải đỉnh mùa hè ở Bắc Mỹ sẽ tăng 224 GW trong thập kỷ tới và cảnh báo 13 trong số 23 khu vực có thể đối mặt với tình trạng thiếu hụt vào năm 2030.
Đối với các nhà giao dịch, những báo cáo này củng cố nhận định rằng các hạn chế về điện cho AI — cùng khả năng đảm bảo kết nối lưới điện, thiết bị và vốn tài trợ dự án — là những chỉ báo quan trọng để xác định liệu công suất trung tâm dữ liệu dự kiến có thể đi vào hoạt động hay không. Xu hướng này có thể mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp phát điện, thiết bị lưới điện và kết nối, đồng thời tạo ra rủi ro thực thi và tài chính cho các dự án hạ tầng AI. Quan điểm tích cực của UBS về CORZ và APLD chỉ áp dụng cụ thể cho các công ty này; không báo cáo nào xác định một chất xúc tác trực tiếp đối với giá tiền mã hóa.
Neutral
Không bản tóm tắt nào trong hai bản xác định được chất xúc tác trực tiếp đối với giá của một loại tiền mã hóa cụ thể, vì vậy tác động dự kiến lên thị trường tiền mã hóa là trung tính. Trong ngắn hạn, nhà giao dịch có thể phản ứng trước những thay đổi về khẩu vị rủi ro hoặc tâm lý đối với lĩnh vực công nghệ, nhưng tình trạng xếp hàng chờ kết nối lưới điện, các cuộc đấu giá công suất và nhu cầu đầu tư điện năng được đề cập chủ yếu liên quan đến các công ty hạ tầng AI và năng lượng. Về dài hạn, những hạn chế kéo dài về nguồn điện phục vụ AI có thể ảnh hưởng đến việc mở rộng trung tâm dữ liệu, hoạt động vay vốn của doanh nghiệp và tâm lý chung trên thị trường chứng khoán. Những diễn biến này có thể tác động gián tiếp đến thị trường tiền mã hóa thông qua sự thay đổi về thanh khoản và khẩu vị rủi ro, nhưng các báo cáo không xác lập được ảnh hưởng rõ ràng theo một chiều đối với giá tiền mã hóa. Nhà giao dịch cần phân biệt triển vọng có thể tích cực đối với cổ phiếu của các công ty trung tâm dữ liệu được nêu tên với mọi suy luận không có cơ sở về diễn biến của tiền mã hóa.