AI行情迫使Jupiter减持台积电、三星、联发科

Jupiter Asset Management的Asia Equity Income基金经理Sam Konrad表示，该基金在6月8日被迫出售台积电（TSMC）、三星和联发科（MediaTek）。原因并非投资判断改变，而是组合持仓集中度规则：受AI行情推动，这三家芯片股相对区域基准权重“涨得太大”，导致主动管理基金触及持仓上限。 数据也显示了集中度有多夸张：今年至今，TSMC涨幅52%，三星涨幅159%，联发科涨幅184%。在MSCI亚太（日本除外）指数中，台积电、三星与SK海力士合计约占近三分之一。以本地市场计，台积电单一公司就占台湾TAIEX指数的41.5%；三星与SK海力士合计在韩国KOSPI占比达到55%。 Konrad表示，这次抛售属于“机械性”被动执行；其基金策略中近一半资产配置在台湾与韩国，而联发科此前一直是最大持仓。 文章将该现象与“亚洲版Magnificent 7”类比：美国在2023–2024年经历过类似结构性问题——少数科技龙头股权重过大，使得S&P 500某种程度上变成“科技基金”；当被动资金持续流入推高股价时，主动管理者又会因规则约束被迫卖出。 对投资者的含义：若半导体周期回调，由于基准指数被少数权重巨头主导，指数型仓位可能出现更剧烈的波动，包括对TSMC的集中暴露。主动资金可能转向AI产业链中更小的环节标的（如封装、测试设备、零部件供应商），以降低集中度风险。