Wyprzedaż akcji spółek AI napędza wzrost cen obligacji skarbowych USA, gdy ropa gwałtownie drożeje
Akcje spółek związanych ze sztuczną inteligencją stały na czele gwałtownej wyprzedaży w sektorze technologicznym, a inwestorzy przenosili kapitał do amerykańskich obligacji skarbowych w obliczu obaw geopolitycznych i fiskalnych. Nasdaq spadł o 2,60%, a S&P 500 stracił 1,21%. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA obniżyła się o 19,3 punktu bazowego, do 4,952% — był to największy jednodniowy spadek od marca 2023 r. i pierwsze zamknięcie poniżej 5% od miesiąca.
Inwestorzy zastanawiali się, czy ogromne wydatki na AI przyniosą odpowiednie zyski. Akcje Meta spadły o 6,98% po zwiększeniu przez spółkę długoterminowych zobowiązań dotyczących mocy obliczeniowych i leasingu do 825 mld dolarów; w trzecim kwartale jej wolne przepływy pieniężne stały się ujemne. Mocno spadły także akcje spółek półprzewodnikowych — indeks Philadelphia Semiconductor obniżył się o 6,72%. Sektory defensywne, w tym artykuły pierwszej potrzeby i ochrona zdrowia, radziły sobie lepiej.
Napięcia geopolityczne nasiliły obawy o dostawy energii. Ropa Brent podrożała o 4%, do 113,17 dolara za baryłkę, a doniesienia o atakach w Zatoce oraz zagrożeniach dla szlaków żeglugowych zwiększyły niepokój na rynkach. Złoto i srebro mocno potaniały, gdy inwestorzy sprzedawali aktywa, by pozyskać gotówkę. W Europie rentowności francuskich obligacji wzrosły powyżej rentowności amerykańskich w związku z obawami politycznymi i fiskalnymi.
Dla traderów połączenie redukcji zadłużenia w sektorze AI, ryzyka inflacyjnego napędzanego cenami ropy i niepewności geopolitycznej zapowiada zmienność na rynkach. Wzrost cen amerykańskich obligacji skarbowych może nieco zmniejszyć presję na aktywa ryzykowne, ale obawy o finansowanie AI oraz utrzymujące się zagrożenia energetyczne mogą nadal ciążyć akcjom i innym rynkom spekulacyjnym.
Bearish
Bezpośredni sygnał rynkowy wskazuje na awersję do ryzyka: inwestorzy sprzedawali akcje spółek technologicznych i producentów półprzewodników, przenosili środki do obligacji skarbowych i akcji defensywnych oraz zwiększali zasoby gotówki w obliczu nasilających się obaw o finansowanie AI. Dla traderów kryptowalut takie powszechne ograniczanie dźwigni może być krótkoterminowo niekorzystne. Bitcoin i inne główne tokeny często zachowują się podczas wyprzedaży akcji jak aktywa ryzykowne o wysokiej becie, dlatego wymuszone sprzedaże, zaostrzenie limitów ryzyka i mniejsza skłonność do korzystania z dźwigni mogą wywierać presję na ceny i zwiększać zmienność.
Wzrost cen ropy stanowi dodatkowy czynnik przeciwny. Jeśli się utrzyma, droższa energia może ponownie rozbudzić obawy inflacyjne i zmniejszyć gotowość banków centralnych do łagodzenia polityki. Może to obciążyć aktywa wrażliwe na płynność, w tym kryptowaluty. Gwałtowny spadek rentowności obligacji skarbowych może zapewnić pewne wsparcie dzięki złagodzeniu warunków finansowych, ale opisany ruch wydaje się wynikać głównie z ucieczki do bezpiecznych aktywów i zamykania krótkich pozycji, a nie z wyraźnych dowodów na poprawę wzrostu gospodarczego lub obfitość płynności. Nie oznacza więc automatycznie wzrostów na rynku kryptowalut.
W przeszłości wyprzedaże napędzane przez sektor technologiczny i okresy napięć makroekonomicznych często prowadziły początkowo do spadków zarówno akcji, jak i kryptowalut wskutek ich korelacji, a następnie do nierównomiernego odbicia, gdy traderzy ponownie oceniali stopy procentowe, płynność i pozycjonowanie. W dłuższej perspektywie niższe rentowności mogą stać się czynnikiem wspierającym, jeśli się utrzymają i będą odzwierciedlać rzeczywiste złagodzenie warunków finansowych. Z kolei przedłużający się konflikt, wysokie ceny ropy lub kolejne obawy kredytowe dotyczące infrastruktury AI mogą podtrzymywać defensywne pozycjonowanie i niestabilność. Traderzy kryptowalut powinni zatem śledzić rentowności obligacji skarbowych, ceny ropy, zmienność na giełdach oraz dane o dźwigni i likwidacjach, a także przepływy specyficzne dla rynku kryptowalut. Klasyfikacja spadkowa odzwierciedla krótkoterminową awersję do ryzyka, a nie jednoznaczny kierunek w długim terminie.