Làn sóng bán tháo cổ phiếu AI thúc đẩy trái phiếu Kho bạc tăng giá khi dầu tăng vọt
Cổ phiếu AI dẫn đầu đợt bán tháo mạnh trong lĩnh vực công nghệ, trong khi các nhà đầu tư chuyển sang trái phiếu Kho bạc Mỹ trước những lo ngại về địa chính trị và tài khóa. Nasdaq giảm 2,60%, còn S&P 500 mất 1,21%. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 19,3 điểm cơ bản xuống 4,952% — mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ tháng 3/2023 và là lần đầu đóng cửa dưới 5% trong vòng một tháng.
Nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu khoản chi khổng lồ cho AI có thể tạo ra lợi nhuận tương xứng hay không. Meta giảm 6,98% sau khi nâng các cam kết dài hạn về năng lực tính toán và thuê mặt bằng lên 825 tỷ USD; dòng tiền tự do của công ty chuyển sang âm trong quý III. Cổ phiếu bán dẫn cũng lao dốc, khiến Chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm 6,72%. Các lĩnh vực phòng thủ, gồm hàng tiêu dùng thiết yếu và chăm sóc sức khỏe, diễn biến tốt hơn.
Căng thẳng địa chính trị làm gia tăng lo ngại về nguồn cung năng lượng. Dầu Brent tăng 4% lên 113,17 USD/thùng, trong khi tin tức về các cuộc tấn công ở vùng Vịnh và những mối đe dọa đối với các tuyến hàng hải khiến thị trường thêm bất an. Vàng và bạc giảm mạnh khi nhà đầu tư bán tài sản để huy động tiền mặt. Tại châu Âu, lợi suất trái phiếu Pháp vượt lợi suất trái phiếu Mỹ giữa những lo ngại về chính trị và tài khóa.
Đối với các nhà giao dịch, sự kết hợp giữa việc giảm đòn bẩy trong lĩnh vực AI, rủi ro lạm phát do giá dầu và bất ổn địa chính trị báo hiệu thị trường sẽ biến động. Đà tăng của trái phiếu Kho bạc có thể giúp giảm bớt áp lực lên các tài sản rủi ro, nhưng lo ngại về nguồn vốn cho AI cùng những rủi ro năng lượng dai dẳng có thể tiếp tục gây sức ép lên cổ phiếu và các thị trường đầu cơ khác.
Bearish
Tín hiệu trước mắt của thị trường là tâm lý né tránh rủi ro: nhà đầu tư bán cổ phiếu công nghệ và bán dẫn, chuyển sang trái phiếu Kho bạc Mỹ và cổ phiếu phòng thủ, đồng thời tăng lượng tiền mặt nắm giữ khi lo ngại về nguồn vốn cho AI gia tăng. Đối với các nhà giao dịch tiền mã hóa, kiểu giảm đòn bẩy trên diện rộng này có thể gây bất lợi trong ngắn hạn. Bitcoin và các token lớn khác thường giao dịch như những tài sản rủi ro có beta cao trong các đợt bán tháo cổ phiếu; vì vậy, bán tháo bắt buộc, giới hạn rủi ro chặt chẽ hơn và mức độ sẵn sàng sử dụng đòn bẩy giảm có thể gây áp lực lên giá và làm tăng biến động.
Đà tăng của giá dầu tạo thêm một lực cản. Nếu kéo dài, giá năng lượng cao hơn có thể làm dấy lên trở lại lo ngại về lạm phát và khiến các ngân hàng trung ương ít sẵn lòng nới lỏng chính sách hơn. Điều đó có thể gây sức ép lên các tài sản nhạy cảm với thanh khoản, trong đó có tiền mã hóa. Lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm mạnh có thể phần nào hỗ trợ thị trường nhờ nới lỏng điều kiện tài chính, nhưng diễn biến được mô tả dường như chủ yếu xuất phát từ dòng tiền tìm nơi trú ẩn an toàn và việc đóng các vị thế bán khống, chứ không phải bằng chứng rõ ràng cho thấy tăng trưởng đang cải thiện hay thanh khoản dồi dào. Vì vậy, điều này không tự động dẫn đến một đợt tăng giá tiền mã hóa.
Trong các giai đoạn trước đây khi cổ phiếu công nghệ bị bán tháo và kinh tế vĩ mô căng thẳng, thị trường thường chứng kiến mức giảm ban đầu do cổ phiếu và tiền mã hóa biến động tương quan, sau đó là quá trình phục hồi không đồng đều khi nhà giao dịch đánh giá lại lãi suất, thanh khoản và vị thế. Về dài hạn, lợi suất thấp hơn có thể trở thành yếu tố hỗ trợ nếu duy trì và phản ánh điều kiện tài chính thực sự được nới lỏng. Ngược lại, xung đột kéo dài, giá dầu cao hoặc những lo ngại tín dụng mới liên quan đến hạ tầng AI có thể duy trì xu hướng phòng thủ và sự bất ổn. Do đó, các nhà giao dịch tiền mã hóa nên theo dõi lợi suất trái phiếu Kho bạc, giá dầu, biến động của thị trường cổ phiếu và dữ liệu về đòn bẩy hoặc thanh lý, cùng với các dòng tiền đặc thù của thị trường tiền mã hóa. Nhận định bi quan phản ánh các điều kiện né tránh rủi ro trong ngắn hạn, chứ không xác định xu hướng dài hạn.