এআইয়ে মূলধনী ব্যয়: ৬০০ বিলিয়ন ডলারের অর্থায়ন ঘাটতি এবং এনভিডিয়ার নেতৃত্ব

মরগ্যান স্ট্যানলি অনুমান করছে, ২০২৭ সালে এআই খাতে মূলধনী ব্যয় ১.৫৮ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছাবে—২০২৬ সালের প্রায় ৯৮০ বিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে—এবং ২০২৮ সালে তা ১.৮১ ট্রিলিয়ন ডলারে উঠবে। ব্যাংকটি সতর্ক করেছে, বিনিয়োগ পরিচালন নগদ প্রবাহকে ছাড়িয়ে যাওয়ায় চারটি বৃহত্তম হাইপারস্কেলার ২০২৮ সাল পর্যন্ত সম্মিলিতভাবে প্রায় ৬০০ বিলিয়ন ডলারের অর্থায়ন ঘাটতিতে পড়তে পারে। তাদের অবাধ নগদ প্রবাহের ওপর চাপ এবং ঋণ নেওয়ার প্রয়োজন ২০২৭ সালে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছাবে বলে ধারণা করা হচ্ছে। ২০২৬ সালের অক্টোবরের মাঝামাঝি পর্যন্ত হাইপারস্কেলাররা জামানতবিহীন বন্ডে প্রায় ২৫৫ বিলিয়ন ডলার ইস্যু করেছে। সর্বশেষ বিশ্লেষণে অনুমান করা হয়েছে, ২০২৭ সালের এআই মূলধনী ব্যয় সরবরাহকারীদের জন্য প্রায় ১.৭ ট্রিলিয়ন ডলার রাজস্ব তৈরি করতে পারে, যার মধ্যে এসঅ্যান্ডপি ৫০০ কোম্পানির জন্য প্রায় ১.০৩ ট্রিলিয়ন ডলার রয়েছে। এনভিডিয়া এর মধ্যে প্রায় ৬৯০ বিলিয়ন ডলার, অর্থাৎ সূচক-সংশ্লিষ্ট রাজস্বের ৬৭ শতাংশ পেতে পারে; বাকি ৪৯৯টি কোম্পানি প্রায় ৩৪০ বিলিয়ন ডলার ভাগ করে নেবে। মরগ্যান স্ট্যানলি ১৯৫ বিলিয়ন ডলারের লিজ-সংক্রান্ত প্রতিশ্রুতিকেও ২০২৭ সালের ব্যয়ের হিসাবে ধরেছে এবং জানিয়েছে, হাইপারস্কেলাররা স্বাক্ষরিত কিন্তু এখনো কার্যকর না হওয়া ১.১ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি লিজ চুক্তির কথা প্রকাশ করেছে। ব্যাংকটির পূর্বাভাস, এআই মূলধনী ব্যয়ের প্রবৃদ্ধি ২০২৭ সালের প্রায় ৬০ শতাংশ থেকে ২০২৮ সালে ১৪ শতাংশে নেমে আসবে। অ্যামাজন ও গুগলের মতো উচ্চ ক্রেডিট-রেটিংধারী ঋণগ্রহীতারা ঋণবাজারে প্রবেশাধিকার ধরে রাখতে পারে, আর কম রেটিংধারী সরবরাহকারীরা আরও কঠোর অর্থায়ন পরিস্থিতির মুখে পড়তে পারে। বিদ্যুৎ-সংকট, যন্ত্রপাতির দাম কমে যাওয়া এবং প্রত্যাশার চেয়ে দুর্বল চাহিদা সরবরাহকারীদের জন্য ঝুঁকি তৈরি করছে। লেনদেনকারীদের জন্য, এআই মূলধনী ব্যয় এনভিডিয়া ও ডেটা-সেন্টার অবকাঠামোতে কেন্দ্রীভূত এক্সপোজার এবং একই সঙ্গে বাড়তে থাকা ঋণ ও বাস্তবায়ন-ঝুঁকির ইঙ্গিত দেয়। বন্ড ইস্যু, ঋণ নেওয়ার খরচ এবং এআই শেয়ারের অস্থিরতা নজরে রাখার গুরুত্বপূর্ণ সূচক; এসব ঘটনার কোনো নির্দিষ্ট ক্রিপ্টোকারেন্সির দামের ওপর সরাসরি প্রভাব নেই।