הוצאות הון על בינה מלאכותית: פער מימון של 600 מיליארד דולר והובלת Nvidia

מורגן סטנלי מעריכה שהוצאות ההון על בינה מלאכותית יגיעו ל-1.58 טריליון דולר ב-2027, לעומת כ-980 מיליארד דולר ב-2026, לפני שיעלו ל-1.81 טריליון דולר ב-2028. הבנק מזהיר שארבע חברות ההייפרסקייל הגדולות ביותר עלולות להתמודד עם פער מימון מצטבר של כ-600 מיליארד דולר עד 2028, משום שההשקעות עולות על תזרים המזומנים התפעולי. הלחץ על תזרים המזומנים החופשי שלהן וצרכי ההלוואה שלהן צפויים להגיע לשיא ב-2027. עד אמצע אוקטובר 2026 הנפיקו חברות ההייפרסקייל אג״ח לא מובטחות בהיקף של כ-255 מיליארד דולר. הניתוח העדכני מעריך שהוצאות ההון על בינה מלאכותית ב-2027 עשויות לייצר לספקים הכנסות של כ-1.7 טריליון דולר, ובהן כ-1.03 טריליון דולר לחברות S&P 500. אנבידיה עשויה לקבל כ-690 מיליארד דולר, או 67% מההכנסות הקשורות למדד; 499 החברות האחרות יתחלקו בכ-340 מיליארד דולר. מורגן סטנלי כוללת גם התחייבויות חכירה בהיקף של 195 מיליארד דולר בהוצאות 2027, ואומרת שחברות ההייפרסקייל חשפו חוזי חכירה חתומים בהיקף של יותר מ-1.1 טריליון דולר שטרם נכנסו לתוקף. הבנק צופה שהצמיחה בהוצאות ההון על בינה מלאכותית תאט מכ-60% ב-2027 ל-14% ב-2028. לווים בעלי דירוג גבוה, כמו אמזון וגוגל, עשויים להמשיך ליהנות מגישה לשוקי החוב, בעוד שספקים בעלי דירוג נמוך יותר עלולים להתמודד עם תנאי מימון מחמירים יותר. מגבלות חשמל, ירידת מחירי ציוד וביקוש חלש מהצפוי מהווים סיכונים לספקים. עבור סוחרים, הוצאות ההון על בינה מלאכותית מצביעות על חשיפה מרוכזת לאנבידיה ולתשתיות מרכזי נתונים, לצד עלייה בסיכוני אשראי וביצוע. הנפקות אג״ח, עלויות הלוואה ותנודתיות במניות AI הם מדדים מרכזיים למעקב; להתפתחויות אלה אין השפעה ישירה על מחירו של מטבע קריפטוגרפי מסוים.