Perbelanjaan modal AI: Jurang pembiayaan sebanyak AS$600 bilion dan kedudukan utama Nvidia
Morgan Stanley menganggarkan perbelanjaan modal AI akan mencecah AS$1.58 trilion pada 2027, meningkat daripada kira-kira AS$980 bilion pada 2026, sebelum naik kepada AS$1.81 trilion pada 2028. Bank itu memberi amaran bahawa empat syarikat hiperskala terbesar boleh menghadapi kekurangan pembiayaan terkumpul kira-kira AS$600 bilion sehingga 2028, apabila pelaburan mengatasi aliran tunai operasi. Tekanan terhadap aliran tunai bebas dan keperluan pinjaman mereka dijangka memuncak pada 2027. Menjelang pertengahan Oktober 2026, syarikat hiperskala telah menerbitkan kira-kira AS$255 bilion dalam bon tanpa cagaran.
Analisis terkini menganggarkan perbelanjaan modal AI pada 2027 boleh menjana kira-kira AS$1.7 trilion hasil untuk pembekal, termasuk sekitar AS$1.03 trilion untuk syarikat S&P 500. Nvidia boleh meraih kira-kira AS$690 bilion, atau 67% daripada hasil yang berkaitan dengan indeks itu; 499 syarikat yang lain akan berkongsi kira-kira AS$340 bilion. Morgan Stanley turut mengira komitmen pajakan sebanyak AS$195 bilion sebagai perbelanjaan 2027 dan menyatakan bahawa syarikat hiperskala telah mendedahkan lebih daripada AS$1.1 trilion dalam pajakan yang ditandatangani tetapi belum bermula. Bank itu meramalkan pertumbuhan perbelanjaan modal AI akan perlahan daripada kira-kira 60% pada 2027 kepada 14% pada 2028.
Peminjam berkadar tinggi seperti Amazon dan Google mungkin terus mendapat akses kepada pasaran hutang, manakala penyedia berkadar lebih rendah boleh berdepan pembiayaan yang lebih ketat. Kekangan bekalan kuasa, penurunan harga peralatan dan permintaan yang lebih lemah daripada jangkaan menimbulkan risiko kepada pembekal. Bagi pedagang, perbelanjaan modal AI menunjukkan pendedahan tertumpu kepada Nvidia dan infrastruktur pusat data, di samping peningkatan risiko kredit dan pelaksanaan. Terbitan bon, kos pinjaman dan turun naik saham AI ialah petunjuk penting untuk dipantau; perkembangan ini tidak memberi kesan harga secara langsung kepada mana-mana mata wang kripto tertentu.
Neutral
Tiada satu pun ringkasan mengenal pasti mata wang kripto atau token tertentu yang terjejas secara langsung oleh unjuran perbelanjaan, jurang pembiayaan atau penumpuan pembekal. Laporan itu boleh mempengaruhi sentimen risiko yang lebih luas: pelaburan AI yang berterusan boleh menyokong permintaan terhadap aset berkaitan teknologi, manakala pinjaman besar-besaran, kredit yang lebih ketat dan kekangan bekalan kuasa boleh mendorong penghindaran risiko. Dalam jangka pendek, pedagang mungkin bertindak balas terhadap penerbitan bon, kos pinjaman dan ketidaktentuan saham berkaitan AI, tetapi isyarat tersebut tidak menetapkan arah harga kripto secara langsung. Dalam jangka panjang, persaingan untuk mendapatkan modal dan tenaga boleh menjejaskan kecairan dan kestabilan pasaran secara tidak langsung. Oleh sebab tiada pemangkin khusus kripto yang jelas, kesan yang dijangka terhadap harga mata wang kripto adalah neutral.