การใช้จ่ายลงทุนด้าน AI: ช่องว่างด้านเงินทุน 600 พันล้านดอลลาร์ และความเป็นผู้นำของ Nvidia

Morgan Stanley ประเมินว่าการใช้จ่ายลงทุนด้าน AI จะสูงถึง 1.58 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2027 เพิ่มจากประมาณ 980,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 ก่อนจะเพิ่มเป็น 1.81 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2028 ธนาคารเตือนว่าผู้ให้บริการคลาวด์ระดับไฮเปอร์สเกลรายใหญ่ที่สุด 4 รายอาจเผชิญภาวะขาดแคลนเงินทุนสะสมราว 600,000 ล้านดอลลาร์จนถึงปี 2028 เนื่องจากการลงทุนสูงกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงาน คาดว่าแรงกดดันต่อกระแสเงินสดอิสระและความต้องการกู้ยืมจะขึ้นถึงจุดสูงสุดในปี 2027 ณ ช่วงกลางเดือนตุลาคม 2026 ผู้ให้บริการเหล่านี้ออกหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันไปแล้วประมาณ 255,000 ล้านดอลลาร์ บทวิเคราะห์ล่าสุดประเมินว่าการใช้จ่ายลงทุนด้าน AI ในปี 2027 อาจสร้างรายได้ให้ซัพพลายเออร์ราว 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงประมาณ 1.03 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับบริษัทในดัชนี S&P 500 Nvidia อาจคว้ารายได้ราว 690,000 ล้านดอลลาร์ หรือ 67% ของรายได้ที่เชื่อมโยงกับดัชนีนี้ ส่วนอีก 499 บริษัทจะแบ่งกันประมาณ 340,000 ล้านดอลลาร์ Morgan Stanley ยังนับภาระผูกพันตามสัญญาเช่า 195,000 ล้านดอลลาร์เป็นการใช้จ่ายในปี 2027 และระบุว่าผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลเปิดเผยสัญญาเช่าที่ลงนามแล้วแต่ยังไม่เริ่มมีผล มูลค่ากว่า 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ ธนาคารคาดว่าการเติบโตของการใช้จ่ายลงทุนด้าน AI จะชะลอจากราว 60% ในปี 2027 เหลือ 14% ในปี 2028 ผู้กู้ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูง เช่น Amazon และ Google อาจยังเข้าถึงตลาดตราสารหนี้ได้ ขณะที่ผู้ให้บริการที่มีอันดับต่ำกว่าอาจเผชิญเงื่อนไขการระดมทุนที่เข้มงวดขึ้น ข้อจำกัดด้านพลังงาน ราคาอุปกรณ์ที่ลดลง และอุปสงค์ที่อ่อนแอกว่าคาดเป็นความเสี่ยงต่อซัพพลายเออร์ สำหรับเทรดเดอร์ การใช้จ่ายลงทุนด้าน AI ชี้ถึงการกระจุกตัวของความเสี่ยงใน Nvidia และโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูล พร้อมกับความเสี่ยงด้านสินเชื่อและการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น การออกหุ้นกู้ ต้นทุนการกู้ยืม และความผันผวนของหุ้น AI เป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ควรติดตาม ทั้งนี้ พัฒนาการดังกล่าวไม่มีผลโดยตรงต่อราคาคริปโทเคอร์เรนซีใดโดยเฉพาะ