Капітальні витрати на ШІ: дефіцит фінансування у 600 млрд доларів і лідерство Nvidia

Morgan Stanley оцінює, що капітальні витрати на ШІ сягнуть 1,58 трлн доларів у 2027 році порівняно з приблизно 980 млрд доларів у 2026 році, а потім зростуть до 1,81 трлн доларів у 2028 році. Банк попереджає, що чотири найбільші гіперскейлери можуть зіткнутися із сукупним дефіцитом фінансування близько 600 млрд доларів до 2028 року, оскільки інвестиції перевищують операційний грошовий потік. Очікується, що тиск на вільний грошовий потік і потреба в запозиченнях досягнуть піку у 2027 році. Станом на середину жовтня 2026 року гіперскейлери випустили незабезпечені облігації приблизно на 255 млрд доларів. За оцінкою останнього аналізу, капітальні витрати на ШІ у 2027 році можуть принести постачальникам близько 1,7 трлн доларів доходу, зокрема приблизно 1,03 трлн доларів компаніям з індексу S&P 500. Nvidia може отримати близько 690 млрд доларів, або 67% цього доходу, пов’язаного з індексом; решта 499 компаній поділять приблизно 340 млрд доларів. Morgan Stanley також зараховує 195 млрд доларів орендних зобов’язань до витрат 2027 року та зазначає, що гіперскейлери розкрили інформацію про підписані договори оренди на суму понад 1,1 трлн доларів, дія яких ще не почалася. Банк прогнозує уповільнення зростання капітальних витрат на ШІ приблизно з 60% у 2027 році до 14% у 2028 році. Позичальники з високими кредитними рейтингами, як-от Amazon і Google, можуть зберегти доступ до ринків боргового капіталу, тоді як постачальники з нижчими рейтингами можуть зіткнутися з жорсткішими умовами фінансування. Обмеження електропостачання, зниження цін на обладнання та попит, нижчий за очікування, створюють ризики для постачальників. Для трейдерів капітальні витрати на ШІ свідчать про концентрацію ризиків у Nvidia та інфраструктурі центрів обробки даних, а також про зростання кредитних ризиків і ризиків реалізації. Випуск облігацій, вартість запозичень і волатильність акцій компаній, пов’язаних із ШІ, — ключові показники для спостереження; ці події не мають прямого впливу на ціну конкретної криптовалюти.