Chi tiêu vốn cho AI: Khoảng trống tài trợ 600 tỷ USD và vị thế dẫn đầu của Nvidia
Morgan Stanley ước tính chi tiêu vốn cho AI sẽ đạt 1,58 nghìn tỷ USD vào năm 2027, tăng từ khoảng 980 tỷ USD năm 2026, trước khi lên 1,81 nghìn tỷ USD vào năm 2028. Ngân hàng cảnh báo bốn nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn hàng đầu có thể đối mặt với tổng mức thiếu hụt vốn khoảng 600 tỷ USD đến năm 2028, do đầu tư vượt dòng tiền hoạt động. Áp lực lên dòng tiền tự do và nhu cầu vay dự kiến đạt đỉnh vào năm 2027. Đến giữa tháng 10 năm 2026, các nhà cung cấp này đã phát hành khoảng 255 tỷ USD trái phiếu không có bảo đảm.
Phân tích mới nhất ước tính chi tiêu vốn cho AI năm 2027 có thể tạo ra khoảng 1,7 nghìn tỷ USD doanh thu cho các nhà cung cấp, trong đó có khoảng 1,03 nghìn tỷ USD thuộc về các công ty S&P 500. Nvidia có thể chiếm khoảng 690 tỷ USD, tương đương 67% doanh thu gắn với chỉ số này; 499 công ty còn lại sẽ chia nhau khoảng 340 tỷ USD. Morgan Stanley cũng tính 195 tỷ USD cam kết thuê tài sản vào chi tiêu năm 2027 và cho biết các nhà cung cấp đã công bố hơn 1,1 nghìn tỷ USD hợp đồng thuê đã ký nhưng chưa bắt đầu có hiệu lực. Ngân hàng dự báo tăng trưởng chi tiêu vốn cho AI sẽ chậm lại từ khoảng 60% năm 2027 xuống 14% năm 2028.
Các bên vay có xếp hạng tín nhiệm cao như Amazon và Google có thể tiếp tục tiếp cận thị trường nợ, trong khi các nhà cung cấp có xếp hạng thấp hơn có thể gặp điều kiện huy động vốn khắt khe hơn. Hạn chế về điện, giá thiết bị giảm và nhu cầu yếu hơn dự kiến là những rủi ro đối với các nhà cung cấp. Với nhà giao dịch, chi tiêu vốn cho AI cho thấy mức độ tiếp xúc tập trung vào Nvidia và hạ tầng trung tâm dữ liệu, đồng thời rủi ro tín dụng và thực thi gia tăng. Phát hành trái phiếu, chi phí vay vốn và biến động cổ phiếu AI là những chỉ báo quan trọng cần theo dõi; các diễn biến này không tác động trực tiếp đến giá của một loại tiền mã hóa cụ thể.
Neutral
Không bản tóm tắt nào xác định trực tiếp một loại tiền mã hóa hoặc token cụ thể chịu ảnh hưởng từ các dự báo chi tiêu, khoảng thiếu hụt tài chính hay mức độ tập trung nhà cung cấp. Báo cáo có thể tác động đến tâm lý rủi ro nói chung: đầu tư AI được duy trì có thể hỗ trợ nhu cầu đối với các tài sản liên quan đến công nghệ, trong khi việc vay nợ nhiều, tín dụng thắt chặt hơn và những hạn chế về điện năng có thể thúc đẩy tâm lý né tránh rủi ro. Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể phản ứng với việc phát hành trái phiếu, chi phí vay vốn và biến động của cổ phiếu liên quan đến AI, nhưng những tín hiệu đó không xác lập một chiều hướng cụ thể cho giá tiền mã hóa. Về dài hạn, sự cạnh tranh về vốn và năng lượng có thể gián tiếp ảnh hưởng đến thanh khoản và sự ổn định của thị trường. Do không có chất xúc tác rõ ràng dành riêng cho tiền mã hóa, tác động dự kiến lên giá tiền mã hóa là trung tính.