KI-Aktienrally steht vor Risiken durch Schulden und Treasury-Renditen
Jim Cramer warnte, dass die Rally bei KI-Aktien kippen könnte, da hohe Renditen von US-Staatsanleihen und steigende Schulden die Gewinne von Rechenzentren unter Druck setzen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen lag bei rund 5 Prozent. Dadurch stiegen die Kreditkosten, während die Bewertungen kapitalintensiver Technologieunternehmen belastet wurden.
Cramer hob KI-Cloud-Anbieter wie CoreWeave, Nebius und IREN hervor. Die CoreWeave-Aktie legte am Dienstag um etwa 7,9 Prozent zu, doch die Rendite der vorrangigen unbesicherten Anleihen des Unternehmens näherte sich Anfang Oktober 15 Prozent. Das spiegelte die Sorgen der Anleger über Verschuldung und Refinanzierung wider. Dem Artikel zufolge nahmen Unternehmen in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 rund 466 Milliarden US-Dollar an KI-bezogenen Schulden auf, gegenüber 101 Milliarden US-Dollar im Vorjahr.
Eine Berichten zufolge 63 Milliarden US-Dollar schwere Finanzierungsvereinbarung für Anthropic unter Beteiligung großer Banken und von Blackstone soll Computertechnik finanzieren, die Broadcom liefert. Die Struktur könnte Anthropic dabei helfen, seine Kapazitäten auszubauen, ohne die gesamten Kosten im Voraus zu bezahlen. Cramer warnte jedoch, dass der Zugang zu Finanzierungen nicht beweise, dass das Geschäft nachhaltig profitabel sei. Eine schnellere als erwartete technische Überalterung der Hardware könnte zudem die Rückzahlung erschweren.
Für Händler bleibt die Rally bei KI-Aktien empfindlich gegenüber den Renditen von US-Staatsanleihen, den Kreditbedingungen und dem Nachweis, dass die KI-Nachfrage ausreichend hohe Erträge zur Deckung der Infrastrukturkosten generieren kann.
Bearish
Der Artikel ist für die Risikostimmung gegenüber KI-bezogenen Anlagen negativ, doch die Auswirkungen auf Kryptowährungen sind indirekt. Cramers Warnung konzentriert sich auf die Kosten für die Finanzierung von Rechenzentren und Computerinfrastruktur: US-Staatsanleiherenditen nahe 5 %, Anleiherenditen von CoreWeave, die sich 15 % nähern, sowie deutlich höhere KI-bezogene Kreditaufnahme. Wenn Anleger zu dem Schluss kommen, dass KI-Unternehmen schneller Schulden aufnehmen, als sie Cashflow generieren können, könnten sie ihr Engagement in wachstumsstarken und spekulativen Anlagen verringern. Kurzfristig kann dies Kryptowährungen durch eine allgemein stärkere Risikoaversion belasten, insbesondere wenn Technologieaktien abverkauft werden oder sich die Kreditspreads ausweiten.
Der gemeldete Finanzierungsdeal von Anthropic im Umfang von 63 Milliarden US-Dollar zeigt, dass weiterhin Kapital verfügbar ist. Das könnte KI-Investitionen stützen und unmittelbare Bedenken dämpfen. Der Zugang zu Finanzmitteln ist jedoch kein Beleg für Profitabilität. Höhere Zinsen erhöhen zudem die erforderliche Rendite langfristiger Projekte und können Anlagen, die Cashflow generieren, gegenüber spekulativen Investitionen attraktiver machen.
In der Vergangenheit haben starke Anstiege der Anleiherenditen die Bewertungen von Technologieunternehmen belastet und fielen bisweilen mit Rückgängen bei Bitcoin und anderen Kryptowerten mit hohem Beta zusammen, während Händler Liquidität und Risikobereitschaft neu bewerteten. Dieser Zusammenhang ist nicht zwangsläufig: Die Kurse von Kryptowährungen können sich anders entwickeln, wenn sie von eigenständigen Faktoren wie ETF-Zuflüssen, regulatorischen Entwicklungen oder einer spezifischen Nachfrage nach Kryptowährungen beeinflusst werden. Händler sollten daher US-Staatsanleiherenditen, Kreditspreads, die Entwicklung von Technologieaktien und die Kapitalflüsse am Kryptomarkt beobachten, statt die Warnung als direktes Signal für den Kryptomarkt zu betrachten.
Kurzfristig könnte neuer Stress an den Zins- oder Kreditmärkten die Volatilität erhöhen und defensive Positionierungen bei Risikoanlagen insgesamt begünstigen. Langfristig ist entscheidend, ob die KI-Infrastruktur ausreichend dauerhafte Einnahmen erzielt, um ihre Finanzierungskosten zu decken. Anzeichen für eine starke Nachfrage und steigende Renditen könnten das Vertrauen wiederherstellen; anhaltender Kreditdruck oder eine schnelle technische Veralterung der Hardware könnten die Vorsicht dagegen verlängern. Der Artikel allein belegt keine grundlegende Veränderung bei Kryptowerten. Die negative Einschätzung spiegelt daher die möglichen Auswirkungen auf die allgemeine Risikostimmung wider.