Le rallye des actions liées à l’IA confronté aux risques liés à la dette et aux rendements des bons du Trésor
Jim Cramer a averti que la hausse des actions liées à l’IA pourrait s’inverser, les rendements élevés des bons du Trésor et l’augmentation de la dette pesant sur les bénéfices des centres de données. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans oscillait autour de 5 %, ce qui renchérissait les emprunts et pénalisait les valorisations des entreprises technologiques à forte intensité capitalistique.
Cramer a mis en avant des fournisseurs de services cloud dédiés à l’IA, notamment CoreWeave, Nebius et IREN. L’action CoreWeave a progressé d’environ 7,9 % mardi, mais le rendement de ses obligations senior non garanties s’est rapproché de 15 % au début du mois d’octobre, signe des inquiétudes des investisseurs concernant l’endettement et le refinancement. Selon l’article, les entreprises ont levé environ 466 milliards de dollars de dette liée à l’IA au cours des neuf premiers mois de 2026, contre 101 milliards un an plus tôt.
Un montage financier de 63 milliards de dollars rapporté pour Anthropic, auquel participent de grandes banques et Blackstone, vise à financer les équipements informatiques fournis par Broadcom. Cette structure pourrait permettre à Anthropic d’accroître ses capacités sans régler d’emblée la totalité des coûts. Cramer a toutefois rappelé que l’accès au financement ne prouve pas que l’activité est durablement rentable. Une obsolescence du matériel plus rapide que prévu pourrait également compliquer le remboursement.
Pour les traders, la hausse des actions liées à l’IA reste sensible aux rendements des bons du Trésor, aux conditions de crédit et aux preuves que la demande en IA peut générer des rendements suffisants pour couvrir les coûts d’infrastructure.
Bearish
L’article est défavorable au sentiment de risque concernant les actifs liés à l’IA, mais ses implications pour les cryptomonnaies sont indirectes. L’avertissement de Cramer porte sur le coût du financement des centres de données et des infrastructures informatiques : les rendements des bons du Trésor approchent les 5 %, ceux des obligations de CoreWeave frôlent les 15 %, et les emprunts liés à l’IA ont fortement augmenté. Si les investisseurs concluent que les entreprises d’IA s’endettent plus vite qu’elles ne sont capables de générer des flux de trésorerie, ils pourraient réduire leur exposition aux actifs à forte croissance et aux actifs spéculatifs. À court terme, cela pourrait peser sur les cryptomonnaies en raison d’une aversion au risque plus générale, surtout si les valeurs technologiques reculent ou si les écarts de crédit s’élargissent.
L’opération de financement d’Anthropic, évaluée à 63 milliards de dollars selon les informations rapportées, montre que des capitaux restent disponibles, ce qui pourrait soutenir les investissements dans l’IA et atténuer les inquiétudes immédiates. Toutefois, l’accès au financement ne prouve pas la rentabilité. Des taux plus élevés relèvent également le rendement minimal exigé pour les projets à long terme et peuvent rendre les actifs générant des flux de trésorerie plus intéressants que les placements spéculatifs.
Historiquement, de fortes hausses des rendements obligataires ont pesé sur les valorisations des entreprises technologiques et ont parfois coïncidé avec des baisses du Bitcoin et d’autres cryptoactifs à bêta élevé, les opérateurs réévaluant la liquidité et leur appétit pour le risque. Cette relation n’est pas automatique : les cours des cryptomonnaies peuvent évoluer différemment lorsqu’ils sont influencés par des facteurs distincts, comme les flux des ETF, les évolutions réglementaires ou une demande propre aux cryptomonnaies. Les opérateurs devraient donc suivre les rendements des bons du Trésor, les écarts de crédit, la performance des valeurs technologiques et les flux du marché des cryptomonnaies, plutôt que de considérer cet avertissement comme un signal direct pour ce marché.
À court terme, une nouvelle tension sur les marchés des taux ou du crédit pourrait accroître la volatilité et encourager des positions défensives sur l’ensemble des actifs risqués. À plus long terme, la question essentielle est de savoir si les infrastructures d’IA généreront des revenus suffisamment durables pour couvrir leur coût de financement. Des signes de forte demande et d’amélioration des rendements pourraient rétablir la confiance ; à l’inverse, la persistance des emprunts ou l’obsolescence rapide du matériel pourrait prolonger la prudence. À lui seul, l’article ne démontre pas de changement fondamental concernant les cryptoactifs ; l’évaluation négative reflète donc son effet potentiel sur le sentiment de risque global.