AI 주가 랠리, 부채와 미 국채 수익률 위험에 직면
짐 크레이머는 높은 미국 국채 수익률과 늘어나는 부채가 데이터센터 수익을 압박하면서 AI 주식 랠리가 반전될 수 있다고 경고했다. 미국 10년 만기 국채 수익률은 약 5% 수준을 유지했으며, 이에 따라 차입 비용이 높아지고 자본 집약적인 기술 기업의 밸류에이션이 압박을 받았다.
크레이머는 CoreWeave, Nebius, IREN 등 AI 클라우드 업체를 주목했다. 화요일 CoreWeave 주가는 약 7.9% 상승했지만, 10월 초 이 회사의 선순위 무담보 채권 수익률은 15%에 근접했다. 이는 레버리지와 차환에 대한 투자자들의 우려를 반영한다. 기사에 따르면 기업들은 2026년 첫 9개월 동안 AI 관련 부채 약 4,660억 달러를 조달했으며, 이는 전년 동기의 1,010억 달러보다 크게 늘어난 규모다.
대형 은행과 Blackstone이 참여한 것으로 알려진 Anthropic 대상 630억 달러 규모의 금융 계약은 Broadcom이 공급하는 컴퓨팅 장비에 자금을 대기 위한 것이다. 이 구조는 Anthropic이 전체 비용을 선불로 지급하지 않고도 처리 능력을 확장하는 데 도움이 될 수 있다. 그러나 크레이머는 자금 조달이 가능하다는 사실만으로 사업의 지속 가능한 수익성이 입증되는 것은 아니라고 경고했다. 하드웨어가 예상보다 빠르게 구형화되면 상환이 어려워질 수도 있다.
트레이더들에게 AI 주식 랠리는 여전히 국채 수익률, 신용 여건, 그리고 AI 수요가 인프라 비용을 감당할 만큼 충분한 수익을 낼 수 있다는 증거에 민감하다.
Bearish
이 기사는 AI 관련 자산을 둘러싼 위험 선호 심리에 부정적이지만, 암호화폐에 미치는 영향은 간접적입니다. 크레이머의 경고는 데이터센터와 컴퓨팅 인프라의 자금 조달 비용에 초점을 맞춥니다. 미 국채 수익률은 5%에 근접하고, CoreWeave 채권 수익률은 15%에 육박하며, AI 관련 차입도 급격히 늘었습니다. 투자자들이 AI 기업이 현금흐름을 창출하는 속도보다 더 빠르게 부채를 늘리고 있다고 판단한다면, 고성장 자산과 투기성 자산에 대한 익스포저를 줄일 수 있습니다. 특히 기술주가 매도되거나 신용 스프레드가 확대되면, 전반적인 위험 회피 심리를 통해 단기적으로 암호화폐에 부담이 될 수 있습니다.
보도된 630억 달러 규모의 Anthropic 자금 조달 계약은 자본이 여전히 이용 가능하다는 점을 보여 주며, AI 투자를 뒷받침하고 당장의 우려를 누그러뜨릴 수 있습니다. 그러나 자금 조달이 가능하다는 사실이 수익성을 입증하는 것은 아닙니다. 금리 상승은 장기 프로젝트가 달성해야 할 최소 수익률을 높이며, 투기성 투자보다 현금흐름을 창출하는 자산을 더 매력적으로 만들 수도 있습니다.
역사적으로 채권 수익률의 급격한 상승은 기술 기업의 밸류에이션을 압박해 왔으며, 트레이더들이 유동성과 위험 선호도를 재평가하는 가운데 비트코인 및 기타 고베타 암호화폐의 하락과 함께 나타나기도 했습니다. 하지만 이러한 연관성이 자동으로 성립하는 것은 아닙니다. ETF 자금 흐름, 규제 변화, 암호화폐 고유의 수요처럼 별개의 요인이 작용하면 암호화폐 가격은 다른 방향으로 움직일 수 있습니다. 따라서 트레이더들은 이 경고를 암호화폐 시장에 대한 직접적인 신호로 간주하기보다 미 국채 수익률, 신용 스프레드, 기술주 성과, 암호화폐 시장의 자금 흐름을 살펴야 합니다.
단기적으로 금리 또는 신용 시장의 스트레스가 다시 커지면 변동성이 확대되고 위험자산 전반에서 방어적인 포지션을 취하려는 움직임이 나타날 수 있습니다. 장기적으로 중요한 문제는 AI 인프라가 자금 조달 비용을 감당할 만큼 지속적인 매출을 창출할 수 있는지입니다. 강한 수요와 수익성 개선의 증거는 신뢰를 회복시킬 수 있지만, 차입 압력이 계속되거나 하드웨어가 빠르게 구식이 되면 신중한 태도가 오래 지속될 수 있습니다. 이 기사만으로 암호화폐 자산의 펀더멘털에 변화가 생겼다고 단정할 수는 없습니다. 따라서 약세 평가는 전반적인 위험 선호 심리에 미칠 수 있는 잠재적 영향을 반영합니다.