Lonjakan saham AI berdepan risiko hutang dan hasil bon Perbendaharaan
Jim Cramer memberi amaran bahawa kenaikan saham AI boleh berbalik arah apabila hasil bon Perbendaharaan yang tinggi dan hutang yang meningkat menekan keuntungan pusat data. Hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun berada sekitar 5%, sekali gus meningkatkan kos pinjaman dan menjejaskan penilaian syarikat teknologi yang memerlukan modal besar.
Cramer mengetengahkan penyedia awan AI termasuk CoreWeave, Nebius dan IREN. Saham CoreWeave meningkat kira-kira 7.9% pada Selasa, tetapi hasil bon senior tanpa cagaran syarikat itu menghampiri 15% pada awal Oktober, mencerminkan kebimbangan pelabur tentang tahap hutang dan pembiayaan semula. Artikel itu menyatakan bahawa syarikat mengumpulkan kira-kira $466 bilion hutang berkaitan AI dalam sembilan bulan pertama 2026, meningkat daripada $101 bilion setahun sebelumnya.
Susunan pembiayaan bernilai $63 bilion yang dilaporkan untuk Anthropic, dengan penglibatan bank-bank utama dan Blackstone, bertujuan membiayai peralatan pengkomputeran yang dibekalkan oleh Broadcom. Struktur itu boleh membantu Anthropic meningkatkan kapasiti tanpa membayar keseluruhan kos terlebih dahulu, tetapi Cramer mengingatkan bahawa akses kepada pembiayaan tidak membuktikan perniagaan itu mampu menjana keuntungan secara mampan. Perkakasan yang menjadi usang lebih pantas daripada jangkaan juga boleh menyukarkan pembayaran balik.
Bagi pedagang, kenaikan saham AI masih sensitif terhadap hasil bon Perbendaharaan, keadaan kredit dan bukti bahawa permintaan AI boleh menghasilkan pulangan yang mencukupi untuk menampung kos infrastruktur.
Bearish
Artikel ini memberi gambaran negatif terhadap sentimen risiko bagi aset yang berkaitan dengan AI, tetapi implikasinya terhadap mata wang kripto adalah tidak langsung. Amaran Cramer tertumpu pada kos pembiayaan pusat data dan infrastruktur pengkomputeran: hasil bon Perbendaharaan AS hampir 5%, hasil bon CoreWeave menghampiri 15%, serta peningkatan mendadak dalam pinjaman berkaitan AI. Jika pelabur membuat kesimpulan bahawa syarikat AI menambah hutang lebih pantas daripada kemampuan mereka menjana aliran tunai, mereka mungkin mengurangkan pendedahan kepada aset pertumbuhan tinggi dan spekulatif. Dalam jangka pendek, hal ini boleh menekan kripto melalui sikap mengelak risiko yang lebih meluas, khususnya jika saham teknologi jatuh atau spread kredit melebar.
Urus niaga pembiayaan Anthropic bernilai AS$63 bilion yang dilaporkan menunjukkan bahawa modal masih tersedia. Ini boleh menyokong pelaburan AI dan meredakan kebimbangan serta-merta. Namun begitu, akses kepada pembiayaan bukan bukti keuntungan. Kadar faedah yang lebih tinggi juga meningkatkan pulangan minimum yang diperlukan bagi projek jangka panjang dan boleh menjadikan aset yang menjana aliran tunai lebih menarik berbanding pelaburan spekulatif.
Dari segi sejarah, kenaikan mendadak hasil bon telah menekan penilaian syarikat teknologi dan kadangkala berlaku serentak dengan kemerosotan Bitcoin serta aset kripto berbeta tinggi yang lain, apabila pedagang menilai semula kecairan dan selera risiko. Hubungan ini tidak berlaku secara automatik: harga kripto boleh bergerak berbeza apabila dipacu oleh pemangkin berasingan seperti aliran ETF, perkembangan kawal selia atau permintaan khusus terhadap kripto. Oleh itu, pedagang wajar memantau hasil bon Perbendaharaan AS, spread kredit, prestasi saham teknologi dan aliran pasaran kripto, bukannya menganggap amaran ini sebagai isyarat langsung untuk pasaran kripto.
Dalam jangka pendek, tekanan baharu dalam pasaran kadar faedah atau kredit boleh meningkatkan turun naik dan mendorong pelabur mengambil kedudukan defensif merentas aset berisiko. Dalam jangka panjang, persoalan utamanya ialah sama ada infrastruktur AI mampu menjana hasil berkekalan yang mencukupi untuk membayar kos pembiayaannya. Bukti permintaan kukuh dan pulangan yang semakin baik boleh memulihkan keyakinan; sebaliknya, tekanan pinjaman yang berterusan atau keusangan perkakasan yang cepat boleh memanjangkan sikap berhati-hati. Artikel ini sahaja tidak membuktikan perubahan asas pada aset kripto, maka penilaian menurun itu mencerminkan kesan yang mungkin berlaku terhadap sentimen risiko keseluruhan.