Rali das ações de IA enfrenta riscos relacionados à dívida e aos rendimentos dos títulos do Tesouro
Jim Cramer alertou que a alta das ações de IA pode se reverter, já que os elevados rendimentos dos títulos do Tesouro e o aumento da dívida pressionam os lucros dos centros de dados. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos ficou em torno de 5%, elevando os custos de empréstimo e pressionando as avaliações das empresas de tecnologia que exigem muito capital.
Cramer destacou provedores de serviços de nuvem para IA, como CoreWeave, Nebius e IREN. As ações da CoreWeave subiram cerca de 7,9% na terça-feira, mas, no início de outubro, os rendimentos de seus títulos seniores sem garantia se aproximaram de 15%, refletindo as preocupações dos investidores com a alavancagem e o refinanciamento. Segundo o artigo, as empresas levantaram cerca de US$ 466 bilhões em dívida relacionada à IA nos primeiros nove meses de 2026, ante US$ 101 bilhões no ano anterior.
Um acordo de financiamento divulgado, no valor de US$ 63 bilhões, para a Anthropic, envolvendo grandes bancos e a Blackstone, destina-se a financiar equipamentos de computação fornecidos pela Broadcom. A estrutura pode ajudar a Anthropic a ampliar sua capacidade sem pagar todo o custo antecipadamente, mas Cramer alertou que ter acesso a financiamento não prova que o negócio seja lucrativo de forma sustentável. A obsolescência do hardware mais rápida do que o esperado também pode dificultar o pagamento da dívida.
Para os traders, a alta das ações de IA continua sensível aos rendimentos dos títulos do Tesouro, às condições de crédito e às evidências de que a demanda por IA pode gerar retornos suficientes para cobrir os custos de infraestrutura.
Bearish
O artigo é pessimista para o sentimento de risco em torno dos ativos ligados à IA, mas suas implicações para as criptomoedas são indiretas. O alerta de Cramer se concentra no custo de financiar data centers e infraestrutura computacional: os rendimentos dos títulos do Tesouro estão perto de 5%, os rendimentos dos títulos da CoreWeave se aproximam de 15% e o endividamento relacionado à IA aumentou acentuadamente. Se os investidores concluírem que as empresas de IA estão contraindo dívidas mais rápido do que conseguem gerar fluxo de caixa, poderão reduzir a exposição a ativos de alto crescimento e especulativos. Isso pode pressionar as criptomoedas no curto prazo por meio de uma aversão ao risco mais ampla, especialmente se as ações de tecnologia caírem ou os spreads de crédito se ampliarem.
A operação de financiamento de US$ 63 bilhões da Anthropic, divulgada no artigo, mostra que ainda há capital disponível, o que pode sustentar os investimentos em IA e amenizar as preocupações imediatas. No entanto, ter acesso a financiamento não é prova de rentabilidade. Além disso, juros mais altos elevam o nível de retorno exigido para projetos de longo prazo e podem tornar os ativos geradores de caixa mais atraentes do que os investimentos especulativos.
Historicamente, fortes altas nos rendimentos dos títulos pressionaram as avaliações de empresas de tecnologia e, às vezes, coincidiram com quedas do Bitcoin e de outros criptoativos de beta elevado, à medida que os operadores reavaliam a liquidez e o apetite por risco. Essa relação não é automática: os preços das criptomoedas podem seguir outra direção quando são impulsionados por fatores independentes, como fluxos de ETFs, mudanças regulatórias ou demanda específica do setor cripto. Portanto, os operadores devem acompanhar os rendimentos dos títulos do Tesouro, os spreads de crédito, o desempenho das ações de tecnologia e os fluxos do mercado cripto, em vez de tratar esse alerta como um sinal direto para o mercado de criptomoedas.
No curto prazo, uma nova tensão nos mercados de juros ou de crédito pode aumentar a volatilidade e incentivar posições defensivas em ativos de risco. No longo prazo, a questão principal é se a infraestrutura de IA produzirá receita duradoura suficiente para cobrir seus custos de financiamento. Evidências de demanda sólida e retornos em melhora podem restaurar a confiança; a pressão contínua do endividamento ou a rápida obsolescência do hardware podem prolongar a cautela. O artigo, por si só, não demonstra uma mudança fundamental nos criptoativos; portanto, a avaliação pessimista reflete seu possível efeito sobre o sentimento geral de risco.