Ралли акций компаний в сфере ИИ сталкивается с рисками, связанными с долгом и доходностью казначейских облигаций
Джим Крамер предупредил, что рост акций компаний, связанных с ИИ, может смениться падением: высокие доходности казначейских облигаций США и увеличение долга оказывают давление на прибыль центров обработки данных. Доходность 10-летних казначейских облигаций США держалась около 5%, повышая стоимость заимствований и снижая оценки технологических компаний с высокими капитальными затратами.
Крамер выделил поставщиков облачных услуг для ИИ, включая CoreWeave, Nebius и IREN. Во вторник акции CoreWeave выросли примерно на 7,9%, однако в начале октября доходность её старших необеспеченных облигаций приблизилась к 15%, что отражало обеспокоенность инвесторов уровнем долговой нагрузки и рефинансированием. Согласно статье, за первые девять месяцев 2026 года компании привлекли около 466 млрд долларов долга, связанного с ИИ, по сравнению со 101 млрд долларов годом ранее.
Сообщается, что соглашение о финансировании Anthropic на 63 млрд долларов с участием крупных банков и Blackstone предназначено для оплаты вычислительного оборудования, поставляемого Broadcom. Такая структура может помочь Anthropic нарастить мощности, не оплачивая всю стоимость заранее, однако Крамер предупредил: доступ к финансированию не доказывает, что бизнес способен стабильно приносить прибыль. Более быстрое, чем ожидалось, устаревание оборудования также может осложнить погашение долга.
Для трейдеров рост акций компаний, связанных с ИИ, по-прежнему зависит от доходности казначейских облигаций, условий кредитования и подтверждений того, что спрос на ИИ способен обеспечить доходность, достаточную для покрытия инфраструктурных затрат.
Bearish
Статья негативна для настроений в отношении рисков вокруг активов, связанных с ИИ, однако ее последствия для криптовалют носят косвенный характер. Предупреждение Крамера касается стоимости финансирования центров обработки данных и вычислительной инфраструктуры: доходность казначейских облигаций США близка к 5%, доходность облигаций CoreWeave приближается к 15%, а объем заимствований, связанных с ИИ, резко вырос. Если инвесторы решат, что компании в сфере ИИ наращивают долг быстрее, чем способны генерировать денежный поток, они могут сократить вложения в быстрорастущие и спекулятивные активы. В краткосрочной перспективе это может оказать давление на криптовалюты из-за общего неприятия риска, особенно если акции технологических компаний будут распродаваться или кредитные спреды расширятся.
Сообщение о сделке по финансированию Anthropic на 63 млрд долларов показывает, что капитал по-прежнему доступен, что может поддержать инвестиции в ИИ и смягчить непосредственные опасения. Однако доступ к финансированию сам по себе не доказывает прибыльность. Кроме того, высокие ставки повышают порог рентабельности долгосрочных проектов и могут сделать активы, генерирующие денежный поток, привлекательнее спекулятивных вложений.
Исторически резкий рост доходности облигаций оказывал давление на оценки технологических компаний и иногда совпадал со снижением Bitcoin и других криптоактивов с высокой бетой, поскольку трейдеры пересматривали свои оценки ликвидности и склонности к риску. Эта связь не является автоматической: цены криптовалют могут двигаться иначе под влиянием самостоятельных факторов, таких как потоки средств в ETF, изменения регулирования или специфический спрос на криптоактивы. Поэтому трейдерам следует следить за доходностью казначейских облигаций США, кредитными спредами, динамикой акций технологических компаний и потоками средств на крипторынке, а не воспринимать это предупреждение как прямой сигнал для криптовалютного рынка.
В краткосрочной перспективе новое напряжение на рынках облигаций или кредитования может повысить волатильность и подтолкнуть инвесторов к защитным позициям в рискованных активах. В долгосрочной перспективе ключевой вопрос заключается в том, будет ли инфраструктура ИИ приносить достаточно устойчивую выручку для обслуживания привлеченного финансирования. Признаки высокого спроса и улучшения доходности могут вернуть уверенность; продолжающийся рост долговой нагрузки или быстрое устаревание оборудования могут продлить период осторожности. Сама по себе статья не свидетельствует о фундаментальном изменении ситуации с криптоактивами, поэтому негативная оценка отражает лишь возможное влияние на общий уровень склонности к риску.