Ралі акцій компаній у сфері ШІ стикається з ризиками, пов’язаними з боргом і дохідністю казначейських облігацій
Джим Крамер попередив, що зростання акцій компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом, може змінитися спадом, оскільки високі дохідності казначейських облігацій і збільшення боргу тиснуть на прибутки центрів обробки даних. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США трималася на рівні близько 5%, підвищуючи вартість запозичень і знижуючи оцінки технологічних компаній, що потребують значних капіталовкладень.
Крамер звернув увагу на постачальників хмарних послуг для ШІ, зокрема CoreWeave, Nebius та IREN. У вівторок акції CoreWeave зросли приблизно на 7,9%, однак на початку жовтня дохідність її старших незабезпечених облігацій наблизилася до 15%, що відображало занепокоєння інвесторів щодо боргового навантаження та рефінансування. За даними статті, за перші дев’ять місяців 2026 року компанії залучили близько 466 млрд доларів боргу, пов’язаного зі ШІ, порівняно зі 101 млрд доларів роком раніше.
Повідомляється, що угода про фінансування Anthropic на 63 млрд доларів за участю великих банків і Blackstone має забезпечити фінансування обчислювального обладнання, яке постачає Broadcom. Така структура може допомогти Anthropic розширити потужності, не сплачуючи всю суму наперед, однак Крамер застеріг, що доступ до фінансування не доводить сталої прибутковості бізнесу. Швидше, ніж очікувалося, застарівання обладнання також може ускладнити погашення боргу.
Для трейдерів зростання акцій ШІ й надалі залежить від дохідності казначейських облігацій, умов кредитування та доказів того, що попит на ШІ здатний приносити достатній прибуток для покриття інфраструктурних витрат.
Bearish
Стаття негативно впливає на схильність до ризику щодо активів, пов’язаних зі штучним інтелектом, однак її наслідки для криптовалют є опосередкованими. Попередження Крамера стосується вартості фінансування центрів обробки даних і обчислювальної інфраструктури: дохідність казначейських облігацій США наближається до 5%, дохідність облігацій CoreWeave — до 15%, а обсяги запозичень, пов’язаних зі штучним інтелектом, різко зросли. Якщо інвестори дійдуть висновку, що компанії у сфері ШІ нарощують борг швидше, ніж здатні генерувати грошові потоки, вони можуть скоротити вкладення у високорослі та спекулятивні активи. У короткостроковій перспективі це може тиснути на криптовалюти через ширше уникнення ризику, особливо якщо акції технологічних компаній розпродаватимуть або кредитні спреди розширюватимуться.
Повідомлення про угоду з фінансування Anthropic на 63 млрд доларів свідчить, що капітал і далі доступний. Це може підтримати інвестиції в ШІ та послабити безпосередні побоювання. Однак доступ до фінансування не є доказом прибутковості. Вищі ставки також підвищують поріг дохідності для довгострокових проєктів і можуть зробити активи, що генерують грошові потоки, привабливішими за спекулятивні інвестиції.
Історично різке зростання дохідності облігацій тиснуло на оцінки технологічних компаній і часом збігалося зі зниженням Bitcoin та інших криптоактивів із високою бетою, коли трейдери переоцінювали ліквідність і схильність до ризику. Цей зв’язок не є автоматичним: ціни криптовалют можуть рухатися інакше під впливом окремих чинників, таких як потоки коштів в ETF, зміни в регулюванні або специфічний попит на криптоактиви. Тому трейдерам варто стежити за дохідністю казначейських облігацій США, кредитними спредами, динамікою акцій технологічних компаній і потоками на крипторинку, а не сприймати це попередження як прямий сигнал для ринку криптовалют.
У короткостроковій перспективі нове напруження на ринках облігацій або кредитування може посилити волатильність і заохотити до захисного позиціювання в ризикових активах. У довгостроковій перспективі ключове питання полягає в тому, чи приноситиме інфраструктура ШІ достатньо стабільний дохід для обслуговування залученого фінансування. Ознаки стійкого попиту та поліпшення дохідності можуть відновити довіру; постійний тиск через боргове навантаження або швидке моральне старіння обладнання можуть продовжити період обережності. Сама стаття не доводить, що у фундаментальних чинниках криптоактивів відбулися зміни, тож негативна оцінка відображає її потенційний вплив на загальну схильність до ризику.