AI股票升勢面臨債務及美國國債收益率風險
Jim Cramer 警告，隨着美國國債收益率高企、債務增加對數據中心利潤造成壓力，AI 股票升勢可能逆轉。美國 10 年期國債收益率徘徊於約 5%，推高借貸成本，亦令資本密集型科技公司的估值受壓。
Cramer 提及 CoreWeave、Nebius 和 IREN 等 AI 雲端服務供應商。CoreWeave 股價周二上升約 7.9%，但其高級無抵押債券收益率在 10 月初曾接近 15%，反映投資者憂慮其槓桿水平及再融資。報道指，企業在 2026 年首九個月籌集約 4,660 億美元 AI 相關債務，較一年前的 1,010 億美元大幅增加。
據報涉及大型銀行及 Blackstone、為 Anthropic 安排的 630 億美元融資，旨在為 Broadcom 供應的運算設備提供資金。這種架構或可讓 Anthropic 毋須預先支付全部成本便擴充運算能力，但 Cramer 提醒，取得融資並不代表業務已證明能持續盈利。硬件淘汰速度若快於預期，亦可能令還款變得更複雜。
對交易員而言，AI 股票升勢仍受美國國債收益率、信貸環境，以及 AI 需求能否帶來足夠回報以支付基建成本的證據所影響。
Bearish
這篇文章對與人工智能相關資產的風險情緒偏淡，但對加密貨幣的影響是間接的。Cramer 的警告聚焦於數據中心及運算基礎設施的融資成本：美國國債收益率接近 5%，CoreWeave 債券收益率逼近 15%，而與人工智能相關的借貸亦大幅增加。如果投資者認為人工智能公司增加負債的速度快於其產生現金流的能力，便可能減少對高增長及投機性資產的持倉。短期而言，若科技股遭拋售或信貸息差擴大，整體避險情緒升溫便可能令加密貨幣承壓。
據報 Anthropic 達成 630 億美元融資交易，顯示資金仍然充裕，或可支持人工智能投資，並緩和即時憂慮。不過，能夠獲得融資並不代表業務已具盈利能力。利率上升亦會提高長期項目的回報門檻，令能產生現金流的資產相對投機性投資更具吸引力。
從歷史經驗看，債券收益率急升曾令科技公司的估值受壓，有時亦與比特幣及其他高貝塔系數加密資產下跌同時出現，因為交易員會重新評估流動性及風險胃納。兩者的關係並非必然：若加密貨幣價格受 ETF 資金流、監管發展或加密貨幣本身的需求等獨立因素帶動，走勢便可能不同。因此，交易員應留意美國國債收益率、信貸息差、科技股表現及加密貨幣市場資金流，而不應把這項警告視為加密貨幣市場的直接訊號。
短期而言，利率或信貸市場再度受壓，可能加劇波動，並促使投資者在各類風險資產中採取防守性部署。長遠而言，關鍵在於人工智能基礎設施能否帶來足夠持久的收入，以支付融資成本。需求強勁及回報改善的證據或可重建信心；相反，借貸壓力持續或硬件迅速過時，則可能令市場繼續保持審慎。單憑這篇文章，無法證明加密資產的基本面出現變化，因此看淡的評估反映的是其對整體風險情緒可能造成的影響。