עם עליית הסיכונים, הרוטציה במניות הבינה המלאכותית מעדיפה מניות בעלות בטא נמוכה
המאמר טוען כי ייתכן שמתחילה רוטציה במניות AI, כאשר המשקיעים בוחנים מחדש את העלויות והסיכונים של תנופת הטכנולוגיה. לפי המאמר, Meta Platforms מגדילה את הוצאות ההון הקשורות ל-AI, דבר שדוחף את תזרים המזומנים החופשי שלה לטריטוריה שלילית, והיא עשויה להנפיק מניות בהיקף של עד 95 מיליארד דולר. עליית הריבית והאפשרות לדילול החזקות בעלי המניות עלולות להכביד על מניות AI וניאו-ענן בעלות בטא גבוהה.
הכותב מצביע על CoreWeave ועל חברות ניאו-ענן דומות כפגיעות בשל חוב כבד ותזרים מזומנים חופשי שלילי. מנגד, מניות בעלות בטא נמוכה מוצגות כעמידות יותר. הכותב מעריך כי Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) ומניות אחרות בעלות תנודתיות נמוכה יותר יציגו ביצועים טובים יותר ממקבילותיהן בעלות הבטא הגבוהה בחודשים הקרובים. המסר המרכזי לסוחרים הוא שהצמיחה בענף ה-AI עדיין משמעותית, אך עלויות המימון, הרווחיות והסיכון לדילול עשויים להוביל למעבר לנכסים הגנתיים יותר.
Bearish
המאמר עוסק במניות ולא במטבעות קריפטוגרפיים, ולכן כל השפעה על שוק הקריפטו תהיה עקיפה. האזהרה מפני עליית ריבית, תזרים מזומנים חופשי חלש ועסקי בינה מלאכותית עתירי חוב עלולה לצנן את התיאבון לסיכון. אם סוחרים יגיבו בצמצום החשיפה למניות טכנולוגיה בעלות בטא גבוהה, הם עשויים לצמצם גם פוזיציות בנכסי קריפטו תנודתיים, וכך ליצור לחץ מכירות בטווח הקצר. תקופות דומות של הימנעות מסיכון התרחשו לא פעם במקביל לירידות בנכסים ספקולטיביים, אף שהקשר אינו אוטומטי.
ההשפעה לטווח הארוך פחות ברורה. שינוי בהרכב ההשקעות בתוך שוק המניות אינו משנה כשלעצמו את היסודות של מטבעות הקריפטו, ומחירי הקריפטו ימשיכו להיות מושפעים באופן ישיר יותר מנזילות, ציפיות לריבית, רגולציה והתפתחויות הנוגעות לטוקנים ספציפיים. המאמר מציג את תחזיתו של משקיע יחיד, ולא מעיד על כך שכבר התרחשה רוטציה רחבה בשוק. בסך הכול, האיתות העקיף נוטה להיות שלילי לקריפטו בטווח הקצר, ואילו ההשפעה לטווח הארוך מוגבלת ואינה ודאית.