美國公債殖利率威脅美國市場突破，人工智慧股票卻大幅上漲

AI 股票本週帶領美國股市走高，因為 Meta 發布了其代理型 AI 模型 Muse，令其市值增加約 2,200 億美元，並帶動那斯達克 100 指數上揚。半導體及其他 AI 基礎設施股票也上漲，因投資人預期 AI 推論與自動化的需求將進一步增強。 然而，美國國債殖利率上升正造成市場明顯分化。Russell 2000 指數已連續六週落後於標普 500 指數，而標普 500 也多次未能突破 7,700 點。若排除與 AI 相關的公司，標普 500 本週原本會下跌約 1%。在紐約證券交易所，創下 52 週新低的股票數量連續九個交易日多於創下新高的股票數量，這是自 2023 年 10 月以來最長的連續紀錄。 高盛交易員將股票與利率之間的衝突形容為「令人沮喪的貓捉老鼠遊戲」。Tony Pasquariello 建議持有大型股票部位的投資人，以放空美國國債的方式進行避險。他在 -10 至 +10 的尺度上，將投機性部位評為僅 +3，顯示多頭部位尚未過度擁擠。 市場集中度也處於極端水準。目前有十家美國科技、媒體與電信公司市值超過 1 兆美元，而 AI 週期開始時只有三家。大型科技股的漲幅幾乎是標普 500 其他 493 家成分股的三倍。高盛也警告，超大規模雲端服務商的信用利差正在擴大，並與仍處於高位的科技估值背離。 對交易員而言，AI 股票仍是動能的驅動因素，但較高的殖利率、疲弱的市場廣度及集中的部位，正增加波動性與下檔風險。市場可能需要新的催化劑，才能實現持續性的突破。