এআই শেয়ার মূল্যায়ন ও সুদের হারের ঝুঁকির মুখে

Distillate Capital-এর ২০২৬ সালের তৃতীয় প্রান্তিকের বিনিয়োগকারী চিঠিতে সতর্ক করা হয়েছে যে এআই শেয়ার এবং সামগ্রিক মার্কিন শেয়ারবাজার উচ্চ মূল্যায়ন ও সুদের হারের ঝুঁকির মুখে রয়েছে। তিন বছরে, যেসব Russell 1000 কোম্পানির মুক্ত নগদ প্রবাহের তথ্য আছে, তাদের বাজারমূল্য প্রায় ৩২ ট্রিলিয়ন ডলার বেড়েছে; অথচ পরবর্তী ১২ মাসের জন্য তাদের আনুমানিক মুক্ত নগদ প্রবাহ বেড়েছে মাত্র ৪০০ বিলিয়ন ডলার। বাজারমূল্যের এই বৃদ্ধির ২০ ট্রিলিয়ন ডলারের জন্য দায়ী ২০টি বৃহত্তম এআই শেয়ার, যদিও তাদের সম্মিলিত মুক্ত নগদ প্রবাহ মোটামুটি অপরিবর্তিত রয়েছে। এখন তারা সূচকের ৪০ শতাংশেরও বেশি এবং আনুমানিক মুক্ত নগদ প্রবাহের প্রায় ১০০ গুণ দামে লেনদেন হচ্ছে। চিঠিতে আরও বলা হয়েছে, তিন বছরে বাজারের বৃদ্ধি যুক্তরাষ্ট্রের জিডিপি প্রবৃদ্ধির ছয় গুণেরও বেশি ছিল। ১৯৯০-এর দশকের শেষের দিকের ইন্টারনেট-উত্থানের সময়ের তুলনায় এখন বৈশ্বিক জিডিপিতে সেমিকন্ডাক্টর শেয়ারের অংশ প্রায় দ্বিগুণ। এআই অবকাঠামোতে বিপুল ব্যয়, অর্থায়নের চাহিদা ও প্রতিযোগিতার মাত্রা তুলে ধরে Distillate প্রশ্ন তুলেছে—ভবিষ্যতের আয় বর্তমান বিনিয়োগকে ন্যায্যতা দিতে পারবে কি না। পূর্বাভাস অনুযায়ী, ২০২৯ সাল পর্যন্ত হাইপারস্কেলারদের মুক্ত নগদ প্রবাহ নেতিবাচক থাকবে। বন্ডের ফলন বৃদ্ধি কোম্পানিগুলোর আর্থিক অবস্থার ওপর চাপ ফেলতে পারে। প্রতিষ্ঠানটির মতে, এর আরও বড় ঝুঁকি হলো—এতে শেয়ারের মূল্যায়ন গুণক সংকুচিত হতে পারে। Distillate জানিয়েছে, তারা স্থিতিশীল নগদ প্রবাহ, কম ঋণ এবং তুলনামূলক সস্তা মূল্যায়নের ব্যবসা পছন্দ করে। চিঠিটি একজন বিনিয়োগ ব্যবস্থাপকের মূল্যায়ন, ক্রিপ্টো বাজারবিষয়ক প্রতিবেদন নয়। তবু উচ্চ সুদের হার বা বৃহত্তর ঝুঁকি-বিমুখ প্রবণতা অস্থির সম্পদের প্রতি আগ্রহ কমালে এই উদ্বেগগুলো ক্রিপ্টো ট্রেডারদের জন্যও প্রাসঙ্গিক হতে পারে।