AI 주식, 밸류에이션 및 금리 위험에 직면

Distillate Capital의 2026년 3분기 투자자 서한은 AI 주식과 미국 주식시장 전반이 높은 밸류에이션과 금리 위험에 직면해 있다고 경고한다. 3년 동안 잉여현금흐름 데이터가 있는 Russell 1000 기업들의 시가총액은 약 32조 달러 늘어난 반면, 향후 12개월 예상 잉여현금흐름은 4,000억 달러 증가하는 데 그쳤다. 시가총액 증가분 중 20조 달러는 AI 주식 상위 20개 종목이 차지했지만, 이들의 합산 잉여현금흐름은 대체로 제자리걸음이었다. 이들 종목은 현재 지수의 40% 이상을 차지하며, 예상 잉여현금흐름의 거의 100배에 거래되고 있다. 서한은 또한 3년간의 시장 상승폭이 미국 GDP 성장률의 6배를 넘었다고 밝혔다. 세계 GDP에서 반도체 주식이 차지하는 비중은 1990년대 후반 인터넷 붐 때보다 거의 두 배 커졌다. Distillate는 AI 인프라 지출의 규모와 자금 조달 수요, 경쟁을 짚으며 미래 수익이 현재의 투자를 정당화할 수 있을지 의문을 제기한다. 하이퍼스케일러의 잉여현금흐름은 2029년까지 마이너스를 유지할 것으로 전망된다. 채권 수익률 상승은 기업 재무에 부담을 줄 수 있다. 이 회사의 견해로는 주식 밸류에이션 배수가 축소될 수 있다는 점이 더 큰 위험이다. Distillate는 지속적인 현금흐름과 낮은 부채, 저렴한 밸류에이션을 갖춘 기업을 선호한다고 밝혔다. 이 서한은 투자 운용사의 평가이지 암호화폐 시장 보고서가 아니다. 그럼에도 금리 상승이나 광범위한 위험회피 움직임으로 변동성 자산에 대한 선호가 줄어든다면, 이러한 우려는 암호화폐 트레이더에게도 중요할 수 있다.