La vague de ventes dans la chaîne d’approvisionnement de l’IA ramène le PER annualisé d’ESMT à 1,6 fois
L’investisseur Serenity affirme qu’une vague sévère de désendettement provoque une vente indiscriminée des valeurs de la chaîne d’approvisionnement de l’IA, ramenant certains titres à des niveaux observés avant la concrétisation de commandes importantes et des anticipations de bénéfices. Serenity cite le fabricant de puces mémoire ESMT, dont la capitalisation boursière serait d’environ 2 milliards de dollars, avec un bénéfice net de 330 millions de dollars au troisième trimestre et des actifs nets de 937 millions de dollars, dont 740 millions de dollars de trésorerie nette. En annualisant ses derniers résultats trimestriels, Serenity estime le PER d’ESMT à environ 1,6 fois — un chiffre qui pourrait ne pas refléter le caractère cyclique de ses bénéfices.
L’investisseur estime que la vente des valeurs de la chaîne d’approvisionnement de l’IA ne tient pas compte du resserrement de l’offre de DDR2 et de DDR3, alors que Samsung, Micron et Nanya Technology se retirent de ces lignes de production. ESMT tire l’essentiel de ses revenus de ces produits mémoire et pourrait relever ses prix au quatrième trimestre afin de compenser le ralentissement de la demande des consommateurs. Serenity évoque également les contrats d’approvisionnement à long terme et les prix planchers pratiqués par de grands fabricants de mémoire comme des facteurs susceptibles de soutenir les bénéfices. Ces affirmations restent tributaires de la demande, des prix et de la pérennité des bénéfices actuels.
Neutral
Le rapport porte sur des actions technologiques et des valeurs liées aux mémoires cotées en Bourse, et non sur les cryptoactifs ou l’activité de la blockchain. Il ne constitue donc pas un catalyseur direct évident pour les cours des cryptomonnaies. À court terme, un désendettement généralisé des actions liées à l’IA pourrait renforcer l’aversion au risque sur les marchés et éventuellement peser sur les cryptos si les investisseurs réduisent leur exposition aux actifs volatils. Toutefois, l’article ne fournit aucune preuve concernant des flux de capitaux, des positions ou des indicateurs de marché propres aux cryptos ; aucun signal directionnel de trading ne peut donc être établi. Par le passé, les épisodes d’aversion au risque entraînés par les marchés actions ont parfois coïncidé avec des baisses des cryptos, mais cette relation est inconstante et dépend de la liquidité, des taux d’intérêt et de facteurs propres aux cryptos. À plus long terme, tout effet serait probablement indirect, par l’intermédiaire des changements de sentiment à l’égard des investissements technologiques et de l’appétit global pour le risque. Les affirmations du rapport concernant la valorisation d’ESMT et l’offre de mémoires ne déterminent pas, à elles seules, la stabilité du marché des cryptos.