Wyprzedaż w łańcuchu dostaw AI sprowadza annualizowany wskaźnik C/Z ESMT do 1,6
Inwestor Serenity twierdzi, że silna fala delewarowania wywołuje nieukierunkowaną wyprzedaż w łańcuchu dostaw dla AI, sprowadzając niektóre akcje do poziomów sprzed realizacji dużych zamówień i oczekiwań dotyczących zysków. Serenity wskazuje na producenta układów pamięci ESMT, którego kapitalizację rynkową szacuje na około 2 mld dolarów. W trzecim kwartale spółka osiągnęła 330 mln dolarów zysku netto, a jej aktywa netto wyniosły 937 mln dolarów, w tym 740 mln dolarów gotówki netto. Na podstawie annualizacji najnowszych wyników kwartalnych Serenity szacuje wskaźnik P/E ESMT na około 1,6 raza — wartość ta może jednak nie uwzględniać cyklicznego charakteru zysków spółki.
Inwestor argumentuje, że wyprzedaż w łańcuchu dostaw dla AI pomija zacieśnianie podaży pamięci DDR2 i DDR3, gdy Samsung, Micron i Nanya Technology wycofują się z tych linii produkcyjnych. ESMT uzyskuje większość przychodów z tych produktów pamięci i może podnieść ceny w czwartym kwartale, aby zrekompensować słabszy popyt konsumencki. Serenity wskazuje także na długoterminowe umowy dostaw oraz ceny minimalne u największych producentów pamięci jako potencjalne wsparcie dla zysków. Twierdzenia te nadal zależą od popytu, cen i trwałości obecnych zysków.
Neutral
Raport dotyczy notowanych na giełdzie spółek technologicznych i producentów pamięci, a nie aktywów kryptograficznych ani działalności związanej z blockchainem, dlatego nie wskazuje wyraźnego bezpośredniego katalizatora dla cen kryptowalut. W krótkim terminie szerokie ograniczanie dźwigni finansowej w akcjach powiązanych z AI może zwiększyć awersję do ryzyka na rynkach i wywierać presję na kryptowaluty, jeśli inwestorzy zmniejszą ekspozycję na zmienne aktywa. Artykuł nie przedstawia jednak dowodów dotyczących przepływów kapitału, pozycjonowania ani wskaźników rynkowych specyficznych dla kryptowalut, więc nie pozwala określić kierunkowego sygnału transakcyjnego. W przeszłości okresy awersji do ryzyka wywołane sytuacją na rynku akcji czasami zbiegały się ze spadkami kryptowalut, ale zależność ta jest niejednoznaczna i zależy od płynności, stóp procentowych oraz czynników specyficznych dla rynku kryptowalut. W dłuższej perspektywie ewentualny wpływ byłby prawdopodobnie pośredni — poprzez zmiany nastrojów wobec inwestycji technologicznych i ogólnej skłonności do ryzyka; twierdzenia raportu dotyczące wyceny ESMT i podaży pamięci same w sobie nie przesądzają o stabilności rynku kryptowalut.