Đợt bán tháo trong chuỗi cung ứng AI khiến ESMT có P/E thường niên hóa ở mức 1,6 lần
Nhà đầu tư Serenity cho rằng một làn sóng giảm đòn bẩy nghiêm trọng đang gây ra đợt bán tháo không phân biệt trong chuỗi cung ứng AI, kéo một số cổ phiếu trở lại mức trước khi các đơn hàng lớn và kỳ vọng lợi nhuận được hiện thực hóa. Serenity nêu ví dụ nhà sản xuất chip nhớ ESMT, với giá trị vốn hóa thị trường được ước tính khoảng 2 tỷ USD, lợi nhuận ròng quý III đạt 330 triệu USD và tài sản ròng 937 triệu USD, trong đó có 740 triệu USD tiền mặt ròng. Dựa trên việc quy đổi kết quả quý gần nhất thành mức cả năm, Serenity ước tính P/E của ESMT vào khoảng 1,6 lần — con số có thể không phản ánh tính chu kỳ trong lợi nhuận của công ty.
Nhà đầu tư lập luận rằng đợt bán tháo trong chuỗi cung ứng AI đang bỏ qua tình trạng nguồn cung DDR2 và DDR3 thắt chặt khi Samsung, Micron và Nanya Technology rút khỏi các dây chuyền sản xuất này. ESMT thu phần lớn doanh thu từ các sản phẩm bộ nhớ đó và có thể tăng giá trong quý IV để bù đắp nhu cầu tiêu dùng yếu hơn. Serenity cũng viện dẫn các thỏa thuận cung ứng dài hạn và mức giá sàn tại những nhà sản xuất bộ nhớ lớn như các yếu tố có thể hỗ trợ lợi nhuận. Những nhận định này vẫn phụ thuộc vào nhu cầu, giá cả và tính bền vững của lợi nhuận hiện tại.
Neutral
Báo cáo đề cập đến các cổ phiếu công nghệ và bộ nhớ niêm yết, chứ không phải tài sản tiền mã hóa hay hoạt động blockchain, nên không có chất xúc tác trực tiếp rõ ràng đối với giá tiền mã hóa. Trong ngắn hạn, việc giảm đòn bẩy trên diện rộng ở các cổ phiếu liên quan đến AI có thể làm gia tăng tâm lý né tránh rủi ro trên các thị trường và gây sức ép lên tiền mã hóa nếu nhà đầu tư giảm tỷ trọng nắm giữ các tài sản biến động mạnh. Tuy nhiên, bài viết không đưa ra bằng chứng về dòng vốn, vị thế giao dịch hay chỉ báo thị trường đặc thù của tiền mã hóa, nên chưa thể xác lập tín hiệu giao dịch theo hướng cụ thể. Trong quá khứ, các đợt né tránh rủi ro do thị trường cổ phiếu dẫn dắt đôi khi trùng với các đợt giảm của tiền mã hóa, nhưng mối tương quan này không nhất quán và còn tùy thuộc vào thanh khoản, lãi suất và các yếu tố riêng của thị trường tiền mã hóa. Về dài hạn, mọi tác động có lẽ sẽ là gián tiếp, thông qua những thay đổi trong tâm lý đầu tư công nghệ và mức độ chấp nhận rủi ro nói chung; các nhận định của báo cáo về định giá ESMT và nguồn cung bộ nhớ tự thân không quyết định sự ổn định của thị trường tiền mã hóa.