Đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ thử thách nguồn vốn và sự hỗ trợ của thị trường
Làn sóng bán tháo mạnh cổ phiếu công nghệ đang gây sức ép lên cơn sốt đầu tư vào AI, khi các nhà đầu tư cân nhắc chi phí huy động vốn gia tăng và những rủi ro tín dụng tiềm ẩn. Goldman Sachs ước tính các quỹ đã bán khoảng 20 tỷ USD cổ phiếu công nghệ toàn cầu trong hai tuần qua, với áp lực bán chạm mức cực đoan. Nasdaq 100 vẫn nằm trong biên độ giao dịch gần đây; hợp đồng tương lai ở gần mốc 29.000 điểm, còn đường trung bình động 200 ngày quanh 28.500 là các ngưỡng hỗ trợ quan trọng.
JPMorgan cho biết lượng phát hành nợ để tài trợ hạ tầng AI đã vượt 500 tỷ USD trong năm nay, trong khi chi phí huy động vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn tăng khoảng 120 điểm cơ bản. Nhà đầu tư đang theo dõi liệu lượng đơn hàng tồn đọng liên quan đến AI có chuyển thành doanh thu hay không, cũng như các khoản đầu tư vốn tiếp theo sẽ được tài trợ bằng cách nào. Tình trạng thắt chặt nguồn vốn ở các đơn vị vận hành GPU như CoreWeave có thể truyền áp lực tín dụng sang các nhà cung cấp, trong đó có Nvidia.
Biến động của cổ phiếu công nghệ đã tăng mạnh so với thị trường chung, trong khi S&P 500 giảm ít hơn so với đợt bán tháo hồi tháng Bảy. JPMorgan vẫn lạc quan về các yếu tố nền tảng của ngành công nghệ, nhưng cho rằng một đợt phục hồi bền vững có thể phụ thuộc vào việc tiếp tục giảm vị thế, làm rõ kế hoạch chi tiêu của các công ty điện toán đám mây, duy trì kết quả kinh doanh vững chắc của các công ty bán dẫn và thu hẹp chênh lệch tín dụng. Bài viết cho rằng đầu tháng Mười Một có thể mở ra một thời điểm mua tiềm năng, nhưng các điều kiện vẫn chưa hoàn toàn hội đủ. Vì vậy, đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI khiến nhà giao dịch phải cân nhắc rủi ro giảm giá với khả năng chờ đến thời điểm tham gia thị trường thuận lợi hơn.
Bearish
Tín hiệu trong ngắn hạn đối với giao dịch tiền mã hóa là tiêu cực, vì bài viết mô tả làn sóng né tránh rủi ro mạnh ở cổ phiếu công nghệ, mức biến động cao bất thường trong lĩnh vực này và điều kiện tài trợ cho hạ tầng AI thắt chặt hơn. Tài sản mã hóa, đặc biệt là các token có beta cao, thường biến động cùng chiều với cổ phiếu tăng trưởng khi nhà đầu tư giảm mức độ tiếp xúc với rủi ro. Nếu đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ sâu hơn hoặc chênh lệch tín dụng nới rộng, nhà giao dịch có thể giảm đòn bẩy và tìm kiếm thanh khoản, gây thêm áp lực lên giá tiền mã hóa và làm biến động tăng lên. Bài viết không nêu chất xúc tác trực tiếp nào liên quan đến tiền mã hóa, vì vậy đây là tín hiệu rủi ro gián tiếp trên toàn thị trường chứ không phải bằng chứng cho thấy lĩnh vực tiền mã hóa đang suy yếu riêng biệt.
Các đợt định giá lại lĩnh vực công nghệ trong quá khứ tạo ra những kết quả trái chiều đối với tiền mã hóa: tâm lý né tránh rủi ro ban đầu thường gây sức ép lên Bitcoin và các altcoin, trong khi kỳ vọng về lãi suất thấp hơn sau đó có thể hỗ trợ phục hồi. Bài viết cũng lưu ý rằng sự chững lại mạnh của đầu tư vào AI cuối cùng có thể giúp Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thêm dư địa cắt giảm lãi suất, qua đó có khả năng mang lại lợi ích cho các tài sản nhạy cảm với lãi suất trong dài hạn. Tuy nhiên, hiện tại đây chỉ là một kịch bản có điều kiện, chưa phải sự thay đổi chính sách đã được xác nhận.
Nhà giao dịch có thể theo dõi mốc 29.000 điểm của hợp đồng tương lai Nasdaq 100 và đường trung bình động 200 ngày ở mức 28.500, kết quả kinh doanh của các công ty bán dẫn, dự báo chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và chênh lệch tín dụng. Việc phá vỡ bền vững ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật hoặc tình trạng căng thẳng tài trợ xấu đi sẽ củng cố triển vọng tiêu cực đối với các tài sản rủi ro. Ngược lại, kết quả kinh doanh ổn định, kế hoạch tài trợ rõ ràng hơn và chênh lệch thu hẹp có thể giảm áp lực và hỗ trợ đà phục hồi. Nhìn chung, đánh giá là tiêu cực trong ngắn hạn, với khả năng có yếu tố bù đắp về dài hạn nếu việc giảm chi tiêu cho AI dẫn đến lãi suất thấp hơn.