תוצאות Alphabet: צמיחת הבינה המלאכותית מתמודדת עם האטה בפרסום ולחץ על תזרים המזומנים
מניית Alphabet ירדה ביותר מ-10% לאחר שתוצאות הרבעון השלישי הצביעו על צמיחה איטית מהצפוי בפרסום ועל תזרים מזומנים חופשי שלילי באופן חד, והציתו מחדש חששות לגבי עלות ההתרחבות בתחום ה-AI. ההכנסות הסתכמו ב-127.6 מיליארד דולר, עלייה של 25% לעומת השנה הקודמת, ואילו ההכנסות מחיפוש ומפרסום אחר עלו ב-12% ל-63.3 מיליארד דולר — פחות מהציפיות. Alphabet דיווחה על תזרים מזומנים חופשי שלילי בסך 9.1 מיליארד דולר. לפי הכתבה, בנטרול תשלום חד-פעמי של 5.2 מיליארד דולר בגין קנס של האיחוד האירופי, הנתון היה עומד על כ-3.9 מיליארד דולר שלילי.
הכתבה טוענת גם שהתוצאות מצביעות על צמיחה בעסקי ה-AI של Alphabet. הכנסות Google Cloud זינקו ב-103% ל-30.7 מיליארד דולר, ושולי הרווח התפעולי שלה הגיעו לשיא של 36.2%. צבר ההזמנות של Cloud עלה ל-561 מיליארד דולר, ולפי התחזית יותר מ-55% ממנו יוכרו כהכנסה בתוך 24 חודשים. ההנהלה גם הזהירה שהוצאות תשתית גבוהות יותר יכבידו על תזרים המזומנים בטווח הקרוב, ושב-2027 צפויה עלייה משמעותית בהוצאות ההוניות.
Alphabet אומרת שמספר השאילתות בחיפוש מבוסס AI גדל, אך נכון לעכשיו קל יותר להפיק הכנסות מחיפוש מסורתי מאשר מחיפוש AI. הכתבה מציגה זאת כסיכון בתקופת מעבר: ייתכן שהחברה מעדיפה לשפר את חוויית המשתמש לפני הרחבת הפרסום. היא מדגישה גם את אימוץ ה-AI בקרב ארגונים, מכירת שבבי TPU והשימוש במודלי Gemini כמנועי צמיחה אפשריים לטווח הארוך, אך מציינת שהזמנות ושימוש עדיין אינם מבטיחים רווחים. עבור סוחרים, המתח המרכזי הוא בין הצמיחה האיטית יותר בפרסום בחיפוש לבין ההשקעות הכבדות ב-AI, ובין אלה לבין האפשרות שהביקוש ל-Cloud ול-AI יניב הכנסות בעתיד.
Neutral
הכתבה עוסקת ברווחי Alphabet ובתגובה של מחיר המניה, ולא בפרויקט קריפטו או בשינוי ישיר ברגולציה, בנזילות או באימוץ של קריפטו. לכן ההשפעה שלה על קריפטו היא עקיפה, וסיווג כללי ניטרלי הוא המתאים.
בטווח הקצר, ירידה חדה במניית טכנולוגיה גדולה לאחר תחזית מאכזבת עלולה להחליש את תיאבון הסיכון הרחב. סוחרי קריפטו עשויים לעקוב אחר השאלה אם גל המכירות מתפשט למניות טכנולוגיה נוספות ומתרחש במקביל להיחלשות בשוקי המניות, לעלייה בתנודתיות או לירידה בנכונות להחזיק פוזיציות ממונפות. תנאים כאלה עלולים להגביר את הלחץ על Bitcoin ועל נכסים אחרים בעלי בטא גבוהה, אך הכתבה לבדה אינה מבססת טריגר ברור שמשפיע על השוק כולו.
בטווח הארוך, הצמיחה של עסקי הענן של Alphabet והמשך ההוצאות שלה על AI עשויים להשפיע על הסנטימנט כלפי השקעות בטכנולוגיה ובתשתיות, לרבות תחומי הדאטה סנטרים והמוליכים למחצה. עם זאת, הוויכוח המרכזי בכתבה — האם הביקוש ל-AI יניב תשואה שתצדיק את הוצאות ההון — אינו קובע ישירות את שווי הקריפטו. בדומה לתקופות קודמות שבהן חברות טכנולוגיה גדולות התמודדו עם עלויות השקעה כבדות במהלך המעבר לענן או ל-AI, ייתכן שהשווקים יגיבו תחילה לתזרים המזומנים ולתחזיות לטווח הקצר, ורק לאחר מכן יעריכו מחדש את הצמיחה לטווח הארוך. על סוחרי קריפטו להתייחס לכך כאיתות אפשרי לגבי סנטימנט הסיכון, ולא כזרז כיווני עצמאי, ולעקוב אחר ביצועי שוק המניות הרחב, הציפיות לריבית והזרימות הייחודיות לקריפטו.