알파벳 실적: AI 성장, 광고 둔화와 현금 흐름 압박에 직면

Alphabet의 3분기 실적에서 광고 성장률이 예상보다 둔화되고 잉여현금흐름이 큰 폭의 마이너스를 기록하자 주가가 10% 넘게 하락했다. 이에 AI 확장 비용에 대한 우려가 다시 커졌다. 매출은 전년 동기 대비 25% 증가한 1,276억 달러였다. 검색 및 기타 광고 매출은 12% 늘어난 633억 달러였지만 시장 기대에는 못 미쳤다. Alphabet은 잉여현금흐름이 91억 달러 적자라고 밝혔다. 기사에 따르면 EU 과징금 52억 달러의 일회성 납부액을 제외하면 적자 규모는 약 39억 달러였을 것이다. 기사는 이번 실적이 Alphabet의 AI 사업 성장도 보여준다고 분석한다. Google Cloud 매출은 103% 급증해 307억 달러에 달했고, 영업이익률은 사상 최고치인 36.2%를 기록했다. Cloud의 수주 잔고는 5,610억 달러로 늘었으며, 이 중 55% 이상이 24개월 안에 매출로 인식될 것으로 예상된다. 경영진은 인프라 지출 증가가 단기 현금흐름에 부담을 줄 것이라고 경고했으며, 2027년 자본 지출도 크게 늘어날 것으로 전망했다. Alphabet은 AI 검색 질의가 증가하고 있지만 현재 AI 검색은 기존 검색보다 수익화 효율이 낮다고 밝혔다. 기사는 이를 전환기의 위험으로 설명한다. 회사가 광고를 확대하기 전에 사용자 경험을 우선시하고 있을 수 있다는 것이다. 또한 기업의 AI 도입, TPU 칩 판매, Gemini 모델 사용을 장기 성장의 잠재적 동력으로 꼽으면서도, 주문과 사용량만으로는 아직 수익이 보장되지 않는다고 지적한다. 트레이더들이 주목할 핵심 쟁점은 검색 광고 성장 둔화와 대규모 AI 투자, 그리고 Cloud와 AI 수요가 향후 매출로 이어질 가능성 사이의 긴장이다.