Alphabet 財報：AI 成長面臨廣告業務放緩與現金流壓力

Alphabet 第三季財報顯示，廣告成長速度低於預期，自由現金流也大幅為負，使市場再次擔憂 AI 擴張成本，股價因此下跌超過 10%。營收為 1,276 億美元，年增 25%；搜尋及其他廣告營收則成長 12%，達 633 億美元，低於預期。Alphabet 公布自由現金流為負 91 億美元。文章指出，若排除一次性支付的 52 億美元歐盟罰款，這項數字約為負 39 億美元。 文章也認為，這些業績顯示 Alphabet 的 AI 業務正在成長。Google Cloud 營收大增 103%，達 307 億美元，營業利益率則創下 36.2% 的新高。Cloud 的待履行訂單金額升至 5,610 億美元，預計其中超過 55% 將在 24 個月內認列為營收。管理層也警告，基礎設施支出增加將使短期現金流承壓，並預期 2027 年資本支出將大幅增加。 Alphabet 表示，AI 搜尋查詢量持續增加，但目前 AI 搜尋的變現能力不如傳統搜尋。文章將此視為轉型風險：公司可能先優先改善使用者體驗，再擴大廣告業務。文章也將企業導入 AI、TPU 晶片銷售及 Gemini 模型使用列為潛在的長期成長動能，同時指出，訂單和使用量目前還不能保證獲利。對交易者而言，關鍵拉鋸在於搜尋廣告成長放緩與大舉投資 AI，對比 Cloud 和 AI 需求有望帶來未來營收的可能性。