山寨幣漲勢轉向隱私與收益代幣
根據 Coin Metrics 與 Talos 的資料，另類幣上漲行情正日益集中在隱私幣、迷因幣發射平台，以及能夠產生收入的協議。比特幣目前仍約占整體加密貨幣市場的 56%，但資金正逐漸流向大型資產之外的領域。
Zcash（ZEC）今年以來已上漲 218%。ZEC 期貨未平倉量在 2025 年 10 月突破 3 億美元後，升至 20 億美元以上。受屏蔽地址目前持有超過 30% 的 ZEC 供應量，而受屏蔽交易占網路活動的 52%。
迷因幣活動集中在 Solana 的 Pump.fun 與 Robinhood Chain 的 Pons 等發射平台。PUMP 代幣今年以來上漲 134%，但 MSCI 分類中的迷因幣中位數下跌 27%。這顯示迷因幣行情仍然高度選擇性。
投資人也偏好能產生收入的協議。Aave 預計可從以太坊借貸市場每年產生約 4,700 萬美元收入，其中大部分費用來自穩定幣。Uniswap 的費用開關提案讓協議能夠取得交易收入，而據報以太坊上已有價值超過 1,200 萬美元的 UNI 被銷毀。
Hyperliquid 利用交易費、市場拍賣、HyperEVM 活動及儲備收益所得的收入，回購或銷毀 HYPE 代幣。報告總結認為，當前的另類幣行情可能比過去的行情品質更高，因為協議使用量、收入與代幣供應減少正逐漸成為更重要的交易主題。
Bullish
這份報告呈現溫和看多，因為它強調在具備可量化使用量、營收與代幣供給縮減的領域中，加密貨幣市場的參與度更加強勁。ZEC大幅上漲以及期貨未平倉量增加，可能吸引動能交易者；然而，衍生品的快速成長也提高了清算與波動風險。
從投機性迷因幣轉向Aave、Uniswap與Hyperliquid，可能支持更持久的代幣需求。收益分配、回購與銷毀可以降低流通供給並提升投資人信心，尤其是在協議費用維持強勁的情況下。歷史上的加密貨幣上漲行情往往先獎勵市場敘事、之後才反映基本面；這項趨勢顯示，交易者開始更加重視現金流與代幣經濟學。
不過，前景並非全面正向。迷因幣的中位數已下跌27%，顯示流動性有限且高度選擇性。若資金費率反轉，ZEC不斷增加的未平倉量可能放大漲幅與跌幅。報告中的數據也反映特定市場期間，並不保證未來的協議收入或代幣表現。
短期內，交易者可能偏好ZEC、PUMP、HYPE與UNI的動能交易布局，同時監測資金費率、未平倉量、費用成長與回購活動。長期而言，具備可持續收入及透明代幣價值機制的協議，可能勝過純粹由市場敘事驅動的資產。總體而言，這則消息支持看多但具選擇性的市場觀點，而不是廣泛的替代幣行情。