Amazons KI-Ausgaben drücken den freien Cashflow tief ins Minus
Die Ergebnisse von Amazon für das dritte Quartal zeigten ein beschleunigtes Wachstum bei AWS, während der Druck durch die Ausgaben für KI-Infrastruktur zunahm. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 12 % auf 201,94 Milliarden US-Dollar und lag damit unter den Erwartungen der Analysten. Der verwässerte Gewinn je Aktie sank von 1,95 US-Dollar im Vorjahr auf 1,89 US-Dollar und verfehlte ebenfalls die Prognosen. Der Nettogewinn ging um 2 % zurück, zum Teil, weil der Vorjahreszeitraum einen Vorsteuergewinn von 9,5 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit Anthropic enthielt.
Der Umsatz von AWS wuchs um 39,3 % auf 45,98 Milliarden US-Dollar – die höchste Wachstumsrate seit fast fünf Jahren. Der Auftragsbestand von AWS erreichte 578 Milliarden US-Dollar, während die operative Marge gegenüber dem Vorquartal leicht auf 38,7 % sank. Amazon-CEO Andy Jassy sagte, die Nachfrage nach Rechenkapazität sei weiterhin hoch, und prognostizierte für 2027 und 2028 ein AWS-Umsatzwachstum von mehr als 40 %.
Die Expansion ist kostspielig. Amazon hielt an seinem Plan fest, 2026 rund 220 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben zu tätigen. Die Barausgaben für den Kauf von Immobilien und Ausrüstung beliefen sich in dem Quartal auf 77,26 Milliarden US-Dollar. In den vergangenen zwölf Monaten fiel der freie Cashflow auf minus 42,36 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einem positiven Wert von 14,79 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, da die Investitionsausgaben schneller stiegen als der operative Cashflow.
Amazon prognostizierte für das vierte Quartal einen Umsatz von 240 bis 247 Milliarden US-Dollar. Der Mittelwert lag leicht unter den Erwartungen der Analysten. Im nachbörslichen Handel fiel die Aktie zeitweise um mehr als 7 %. Anleger wägen ab, ob die Nachfrage nach AWS und KI die hohen Infrastrukturinvestitionen des Unternehmens in dauerhaftes Umsatz- und Gewinnwachstum sowie positiven Cashflow verwandeln kann.
Neutral
Der Bericht enthält keinen direkten Katalysator für Kryptowährungen: Es geht weder um Krypto-Assets noch um Regulierung oder die Einführung von Blockchain. Seine unmittelbare Marktrelevanz ergibt sich vor allem aus der allgemeineren Risikostimmung. Die Amazon-Aktie fiel, nachdem der Ausblick für den Umsatz die Erwartungen verfehlt hatte und der freie Cashflow stark ins Negative gerutscht war. Dadurch verstärkte sich die Sorge der Anleger, dass große Technologieunternehmen erhebliche Ausgaben tätigen müssen, bevor sich ihre KI-Investitionen auszahlen. Das könnte Technologie-Token und andere risikosensible Krypto-Assets indirekt belasten, wenn Händler ihr Engagement in Wachstumsaktien und KI-Themen reduzieren.
Dem stehen jedoch ein AWS-Wachstum von 39,3 %, ein Auftragsbestand von 578 Milliarden US-Dollar und der optimistische Nachfrageausblick des Managements gegenüber. Die Ergebnisse lassen keine eindeutige Veränderung der Krypto-Fundamentaldaten oder der Liquiditätsbedingungen erkennen; daher ist eine insgesamt neutrale Einstufung angemessen. Kurzfristig könnten Händler die Entwicklung großer Technologieaktien, die Renditen von US-Staatsanleihen und die allgemeine Risikobereitschaft beobachten, um mögliche Auswirkungen auf den Kryptomarkt zu erkennen. Die Volatilität könnte steigen, falls sich die Bedenken hinsichtlich der KI-Investitionsausgaben im gesamten Technologiesektor ausbreiten. Langfristig könnten anhaltende Investitionen in Cloud und KI die Nachfrage nach Recheninfrastruktur stützen. Die Auswirkungen auf den Kryptomarkt sind jedoch indirekt und hängen davon ab, ob diese Ausgaben zu dauerhaft höheren Erträgen und mehr Zuversicht führen. Enttäuschende Quartalsergebnisse von Technologieunternehmen haben in der Vergangenheit mitunter kurze, marktübergreifende Phasen der Risikoaversion ausgelöst, aber die Richtung des Kryptomarkts nicht zuverlässig bestimmt. Dieser reagiert weiterhin stärker auf seine eigene Liquidität sowie auf regulatorische und netzwerkspezifische Entwicklungen.