Les dépenses d’Amazon dans l’IA plongent son flux de trésorerie disponible dans le rouge
Les résultats d’Amazon au troisième trimestre ont fait état d’une accélération de la croissance d’AWS, tandis que la pression liée aux dépenses d’infrastructure pour l’IA s’intensifie. Le chiffre d’affaires a progressé de 12 % sur un an, à 201,94 milliards de dollars, un montant inférieur aux attentes des analystes. Le bénéfice dilué par action est passé de 1,95 dollar un an auparavant à 1,89 dollar, manquant lui aussi les prévisions. Le bénéfice net a diminué de 2 %, notamment parce que la période comparable de l’année précédente comprenait un gain avant impôts de 9,5 milliards de dollars lié à Anthropic.
Le chiffre d’affaires d’AWS a augmenté de 39,3 %, à 45,98 milliards de dollars, soit sa plus forte croissance en près de cinq ans. Le carnet de commandes d’AWS a atteint 578 milliards de dollars, tandis que la marge opérationnelle a légèrement reculé par rapport au trimestre précédent, à 38,7 %. Le directeur général d’Amazon, Andy Jassy, a déclaré que la demande en capacité de calcul restait forte et a prévu une croissance du chiffre d’affaires d’AWS supérieure à 40 % en 2027 et 2028.
Cette expansion est coûteuse. Amazon a maintenu son projet de dépenses d’investissement d’environ 220 milliards de dollars en 2026. Les achats au comptant de biens immobiliers et d’équipements ont atteint 77,26 milliards de dollars au cours du trimestre. Sur les 12 derniers mois, le flux de trésorerie disponible est passé à moins 42,36 milliards de dollars, contre un montant positif de 14,79 milliards un an plus tôt, les dépenses d’investissement ayant progressé plus vite que les flux de trésorerie opérationnels.
Amazon prévoit un chiffre d’affaires de 240 à 247 milliards de dollars au quatrième trimestre, le milieu de cette fourchette étant légèrement inférieur aux attentes des analystes. Son action a perdu plus de 7 % à un moment donné des échanges après la clôture. Les investisseurs évaluent si la demande pour AWS et l’IA peut transformer les investissements massifs de l’entreprise dans les infrastructures en revenus, bénéfices et flux de trésorerie durables.
Neutral
Ce rapport ne constitue pas un catalyseur direct pour les cryptomonnaies : il ne porte ni sur les cryptoactifs, ni sur la réglementation, ni sur l’adoption de la blockchain. Son incidence immédiate sur les marchés passe principalement par le sentiment général à l’égard du risque. L’action Amazon a reculé après que ses prévisions de chiffre d’affaires ont déçu les attentes et que son flux de trésorerie disponible est devenu fortement négatif. Cela a renforcé les craintes des investisseurs : les grandes entreprises technologiques pourraient devoir engager des dépenses importantes avant que leurs investissements dans l’IA ne génèrent des rendements. Cela pourrait peser indirectement sur les jetons liés à la technologie et sur d’autres cryptoactifs sensibles au risque si les traders réduisent leur exposition aux valeurs de croissance et aux thèmes liés à l’IA.
Toutefois, la croissance de 39,3 % d’AWS, un carnet de commandes de 578 milliards de dollars et les perspectives de demande solides de la direction apportent un contrepoint. Ces résultats ne révèlent pas de changement clair des fondamentaux des cryptomonnaies ou des conditions de liquidité ; une classification globale neutre est donc appropriée. À court terme, les traders pourraient suivre l’évolution des grandes valeurs technologiques, les rendements des bons du Trésor américain et l’appétit général pour le risque afin de repérer d’éventuelles répercussions sur les cryptomonnaies. La volatilité pourrait augmenter si les inquiétudes liées aux dépenses d’investissement dans l’IA se propagent à l’ensemble du secteur technologique. À plus long terme, la poursuite des investissements dans le cloud et l’IA pourrait soutenir la demande d’infrastructures informatiques, mais tout effet sur le marché des cryptomonnaies resterait indirect et dépendrait de la capacité de ces dépenses à générer des bénéfices durables et à renforcer la confiance. Par le passé, les déceptions liées aux résultats des entreprises technologiques ont parfois provoqué de brèves phases d’aversion au risque sur différents marchés, mais elles n’ont pas déterminé de façon fiable l’orientation des cryptomonnaies, qui restent davantage sensibles à leur propre liquidité ainsi qu’aux évolutions réglementaires et propres à chaque réseau.