Amazons uitgaven aan AI duwen de vrije kasstroom diep in de min
De resultaten van Amazon over het derde kwartaal lieten een versnelling van de AWS-groei zien, naast toenemende druk door de uitgaven aan AI-infrastructuur. De omzet steeg op jaarbasis met 12% tot 201,94 miljard dollar, minder dan analisten hadden verwacht. De verwaterde winst per aandeel daalde van 1,95 dollar een jaar eerder naar 1,89 dollar en bleef eveneens achter bij de prognoses. De nettowinst daalde met 2%, deels doordat de vergelijkbare periode een jaar eerder een winst vóór belastingen van 9,5 miljard dollar in verband met Anthropic omvatte.
De AWS-omzet groeide met 39,3% tot 45,98 miljard dollar, het hoogste groeitempo in bijna vijf jaar. De orderportefeuille van AWS bereikte 578 miljard dollar, terwijl de operationele marge licht afnam ten opzichte van het vorige kwartaal, tot 38,7%. Amazon-topman Andy Jassy zei dat de vraag naar computercapaciteit sterk bleef en voorspelde dat de AWS-omzet in 2027 en 2028 met meer dan 40% zou groeien.
De uitbreiding brengt hoge kosten met zich mee. Amazon handhaafde het plan om in 2026 ongeveer 220 miljard dollar aan investeringen uit te geven. De contante aankopen van vastgoed en apparatuur bedroegen in het kwartaal 77,26 miljard dollar. In de afgelopen twaalf maanden daalde de vrije kasstroom naar een tekort van 42,36 miljard dollar, tegenover een overschot van 14,79 miljard dollar een jaar eerder, doordat de investeringsuitgaven sneller stegen dan de operationele kasstroom.
Amazon verwacht voor het vierde kwartaal een omzet van 240 tot 247 miljard dollar; het middelpunt van die bandbreedte ligt iets onder de verwachtingen van analisten. Het aandeel daalde tijdens de nabeurshandel op een bepaald moment met meer dan 7%. Beleggers beoordelen of de vraag naar AWS en AI de omvangrijke investeringen van het bedrijf in infrastructuur kan omzetten in aanhoudende omzet, winst en kasstroom.
Neutral
Het rapport bevat geen directe katalysator voor cryptovaluta: het gaat niet over cryptoactiva, regelgeving of de acceptatie van blockchain. De onmiddellijke relevantie voor de markten loopt vooral via het algemene risicosentiment. De aandelen van Amazon daalden nadat de omzetverwachting achterbleef bij de verwachtingen en de vrije kasstroom sterk negatief werd. Dat versterkte de bezorgdheid onder beleggers dat grote technologiebedrijven mogelijk aanzienlijke uitgaven moeten doen voordat hun AI-investeringen rendement opleveren. Dit kan indirect wegen op technologiegerelateerde tokens en andere risicogevoelige cryptoactiva als handelaren hun blootstelling aan groeiaandelen en AI-gerelateerde beleggingsthema’s verminderen.
Daar staat tegenover dat AWS met 39,3% groeide, dat er een orderachterstand van 578 miljard dollar is en dat het management een sterke vraag verwacht. De resultaten wijzen niet op een duidelijke verandering in de fundamenten van cryptoactiva of in de liquiditeitsomstandigheden, waardoor een neutrale algemene classificatie passend is. Op korte termijn kunnen handelaren de koersbewegingen van grote technologieaandelen, de rente op Amerikaanse staatsobligaties en de algemene risicobereidheid volgen om mogelijke uitstralingseffecten op crypto te beoordelen. De volatiliteit kan toenemen als zorgen over investeringsuitgaven voor AI zich door de technologiesector verspreiden. Op langere termijn kunnen aanhoudende investeringen in cloud en AI de vraag naar computerinfrastructuur ondersteunen, maar elk effect op de cryptomarkt is indirect en hangt ervan af of deze uitgaven leiden tot duurzame winsten en vertrouwen. Teleurstellende resultaten van technologiebedrijven hebben in het verleden soms korte periodes van risicoaversie op de markten veroorzaakt, maar waren geen betrouwbare voorspeller van de richting van cryptovaluta. Die blijft sterker afhankelijk van de eigen liquiditeit van de cryptomarkt, regelgeving en ontwikkelingen die specifiek zijn voor afzonderlijke netwerken.