Расходы Amazon на ИИ уводят свободный денежный поток глубоко в отрицательную зону
Результаты Amazon за третий квартал показали ускорение роста AWS на фоне усиления давления из-за расходов на инфраструктуру для ИИ. Выручка выросла на 12% в годовом выражении, до 201,94 млрд долларов, что оказалось ниже ожиданий аналитиков. Разводнённая прибыль на акцию снизилась до 1,89 доллара с 1,95 доллара годом ранее, также не оправдав прогнозов. Чистая прибыль сократилась на 2%, отчасти потому, что в показателях за аналогичный период прошлого года учитывалась прибыль до налогообложения в размере 9,5 млрд долларов, связанная с Anthropic.
Выручка AWS выросла на 39,3%, до 45,98 млрд долларов, — это самый быстрый темп почти за пять лет. Портфель заказов AWS достиг 578 млрд долларов, а операционная маржа немного снизилась по сравнению с предыдущим кварталом — до 38,7%. Генеральный директор Amazon Энди Джасси заявил, что спрос на вычислительные мощности остаётся высоким, и спрогнозировал рост выручки AWS более чем на 40% в 2027 и 2028 годах.
Расширение обходится дорого. Amazon подтвердила план капитальных затрат на 2026 год в размере около 220 млрд долларов. Денежные расходы на приобретение основных средств за квартал составили 77,26 млрд долларов. За последние 12 месяцев свободный денежный поток стал отрицательным и составил 42,36 млрд долларов против положительных 14,79 млрд долларов годом ранее, поскольку капитальные затраты росли быстрее, чем денежный поток от операционной деятельности.
Amazon спрогнозировала выручку за четвёртый квартал в диапазоне от 240 до 247 млрд долларов; середина диапазона оказалась немного ниже ожиданий аналитиков. В ходе внебиржевых торгов акции компании в какой-то момент подешевели более чем на 7%. Инвесторы оценивают, сможет ли спрос на AWS и ИИ превратить масштабные вложения компании в инфраструктуру в устойчивый рост выручки, прибыли и денежного потока.
Neutral
В отчёте нет прямого катализатора для криптовалют: он не касается криптоактивов, регулирования или внедрения блокчейна. Его непосредственное значение для рынков связано главным образом с общим отношением инвесторов к риску. Акции Amazon упали после того, как прогноз выручки оказался ниже ожиданий, а свободный денежный поток резко ушёл в отрицательную зону. Это усилило опасения инвесторов, что крупным технологическим компаниям, возможно, придётся значительно увеличить расходы, прежде чем инвестиции в ИИ начнут приносить отдачу. Если трейдеры сократят вложения в акции роста и активы, связанные с темой ИИ, это может косвенно оказать давление на технологические токены и другие криптоактивы, чувствительные к риску.
В то же время рост AWS на 39,3%, портфель невыполненных заказов на 578 млрд долларов и оптимистичный прогноз руководства по спросу служат противовесом. Результаты не указывают на явные изменения фундаментальных факторов крипторынка или условий ликвидности, поэтому общая нейтральная оценка уместна. В краткосрочной перспективе трейдеры могут следить за динамикой крупнейших технологических акций, доходностью казначейских облигаций США и общим аппетитом к риску, оценивая возможное влияние на крипторынок. Волатильность может возрасти, если опасения по поводу капитальных затрат на ИИ распространятся на весь технологический сектор. В долгосрочной перспективе продолжение инвестиций в облачные технологии и ИИ может поддержать спрос на вычислительную инфраструктуру, однако влияние на крипторынок будет косвенным и зависит от того, приведут ли эти расходы к устойчивой прибыли и укреплению доверия. В прошлом разочаровывающие финансовые результаты технологических компаний иногда вызывали кратковременное снижение склонности к риску на рынках, но они не служили надёжным ориентиром для направления движения криптовалют, которое по-прежнему сильнее зависит от собственной ликвидности отрасли, регулирования и факторов, связанных с конкретными сетями.