Витрати Amazon на ШІ занурюють вільний грошовий потік глибоко в мінус
Результати Amazon за третій квартал засвідчили прискорення зростання AWS на тлі посилення тиску через витрати на інфраструктуру для ШІ. Виручка зросла на 12% у річному вимірі — до 201,94 млрд доларів, що нижче за очікування аналітиків. Розбавлений прибуток на акцію знизився з 1,95 долара роком раніше до 1,89 долара, також не виправдавши прогнозів. Чистий прибуток скоротився на 2%, частково тому, що показник за аналогічний період попереднього року включав прибуток до оподаткування в розмірі 9,5 млрд доларів, пов’язаний з Anthropic.
Виручка AWS зросла на 39,3% — до 45,98 млрд доларів. Це найшвидші темпи зростання майже за п’ять років. Портфель замовлень AWS сягнув 578 млрд доларів, тоді як операційна маржа трохи знизилася порівняно з попереднім кварталом — до 38,7%. Генеральний директор Amazon Енді Джассі заявив, що попит на обчислювальні потужності залишається високим, і спрогнозував зростання виручки AWS більш ніж на 40% у 2027 та 2028 роках.
Розширення коштує дорого. Amazon підтвердила план капітальних витрат на 2026 рік у розмірі близько 220 млрд доларів. Грошові витрати на придбання нерухомості та обладнання за квартал становили 77,26 млрд доларів. За останні 12 місяців вільний грошовий потік став від’ємним і дорівнював 42,36 млрд доларів, тоді як роком раніше він був додатним і становив 14,79 млрд доларів. Це сталося через те, що капітальні витрати зростали швидше, ніж грошовий потік від операційної діяльності.
Amazon спрогнозувала виручку за четвертий квартал у діапазоні від 240 до 247 млрд доларів; середина діапазону трохи нижча за очікування аналітиків. Під час позабіржових торгів акції компанії в певний момент впали більш ніж на 7%. Інвестори оцінюють, чи зможе попит на AWS та ШІ перетворити значні інвестиції компанії в інфраструктуру на стабільні виручку, прибутки та грошовий потік.
Neutral
У звіті немає прямого каталізатора для криптовалют: він не стосується криптоактивів, регулювання чи впровадження блокчейну. Його безпосередній вплив на ринки пов’язаний переважно із загальними настроями щодо ризику. Акції Amazon знизилися після того, як прогноз доходів не виправдав очікувань, а вільний грошовий потік різко став від’ємним. Це посилило занепокоєння інвесторів, що великим технологічним компаніям, можливо, доведеться витрачати значні кошти, перш ніж інвестиції в ШІ почнуть приносити віддачу. Це може опосередковано тиснути на токени, пов’язані з технологіями, та інші криптоактиви, чутливі до ризику, якщо трейдери скорочуватимуть вкладення в акції зростання й активи, пов’язані з темою ШІ.
Водночас зростання AWS на 39,3%, портфель невиконаних замовлень на 578 млрд доларів і оптимістичний прогноз керівництва щодо попиту є противагою. Результати не свідчать про чіткі зміни фундаментальних показників криптовалютного ринку чи умов ліквідності, тому загальна нейтральна оцінка є доречною. У короткостроковій перспективі трейдери можуть стежити за динамікою акцій провідних технологічних компаній, дохідністю казначейських облігацій США та загальним апетитом до ризику, оцінюючи можливий вплив на крипторинок. Волатильність може зрости, якщо занепокоєння щодо капітальних витрат на ШІ пошириться на весь технологічний сектор. У довгостроковій перспективі подальші інвестиції в хмарні технології та ШІ можуть підтримати попит на обчислювальну інфраструктуру, але будь-який вплив на крипторинок буде опосередкованим і залежатиме від того, чи перетворяться ці витрати на стійкі прибутки та довіру. У минулому розчарування результатами технологічних компаній іноді спричиняли короткочасне уникнення ризику на ринках, але вони не були надійним визначальним чинником напрямку криптовалют, який і надалі більше залежить від власної ліквідності ринку, регуляторних змін і подій, специфічних для окремих мереж.