亞馬遜大舉投資 AI，令自由現金流深陷負值
亞馬遜第三季業績顯示，AWS增長加快，但人工智能基建開支帶來的壓力亦有所上升。收入按年增加12%至2,019.4億美元，低於分析師預期。攤薄後每股盈利由一年前的1.95美元跌至1.89美元，同樣不及預測。淨收入下跌2%，部分原因是上年同期包括一筆與Anthropic相關、稅前9.5億美元的收益。
AWS收入增長39.3%至459.8億美元，為近五年來最快增速。AWS積壓訂單達5,780億美元，營業利潤率則較上一季度輕微回落至38.7%。亞馬遜行政總裁Andy Jassy表示，市場對運算容量的需求依然強勁，並預測AWS在2027年及2028年的收入增長將超過40%。
擴張所費不菲。亞馬遜維持2026年約2,200億美元的資本開支計劃。該季度以現金購買物業及設備的支出達772.6億美元。過去12個月，自由現金流降至負423.6億美元，而一年前為正147.9億美元，原因是資本開支增長快於營運現金流。
亞馬遜預測第四季收入為2,400億至2,470億美元，預測區間中位數略低於分析師預期。其股價在盤後交易中一度下跌逾7%。投資者正評估AWS及人工智能需求能否將公司龐大的基建投資轉化為持續的收入、盈利及現金流。
Neutral
這份報告沒有直接的加密貨幣催化因素：內容並不涉及加密資產、監管或區塊鏈普及。其即時市場關聯主要來自更廣泛的風險情緒。亞馬遜股價下跌，原因是其收入展望未達預期，而且自由現金流大幅轉為負數，加深了投資者的憂慮：大型科技公司或須在人工智能投資帶來回報前投入大量資金。如果交易員減持增長股及人工智能相關投資，這可能間接拖累科技相關代幣及其他對風險敏感的加密資產。
不過，AWS增長39.3%、價值5,780億美元的未完成訂單，以及管理層對需求的強勁展望，則提供了另一面。這些業績並未顯示加密貨幣基本因素或流動性狀況有明確變化，因此整體評級以中性為宜。短期而言，交易員或會留意大型科技股的走勢、美國國債收益率及整體風險胃納，以觀察影響會否波及加密市場；若市場對人工智能資本開支的憂慮擴散至整個科技行業，波動可能加劇。長遠而言，持續投資雲端運算和人工智能或可支持運算基建需求，但對加密市場的任何影響都是間接的，並取決於這些開支能否轉化為持續盈利和信心。過往科技公司業績令人失望，有時會引發跨市場短暫避險，但未能可靠地決定加密貨幣的走向；加密市場仍較受自身流動性、監管發展及個別網絡相關變化影響。