トランプ支持のAmerican Bitcoin、第4四半期に5950万ドルの損失を計上 株価大幅下落の中で6,000超のBTCを保有
American Bitcoin (ABTC) はトランプ家が支援するビットコイン採掘企業で、収益が7830万ドルに成長し粗利益率53%であるにもかかわらず、2025年第4四半期に5950万ドルの純損失を報告しました。同社は2025年に1,654 BTC（第4四半期に783 BTC）を採掘し、期末に約5,401 BTCを保有しており、その後保有は6000 BTC超に増加しています。一部のリザーブはマイナー購入契約の下でBitmainに担保提供されています。BTC評価に関連する大きな非現金の減損があり、ABTCの2025年通年の純損失は1億5320万ドルに拡大しました。同社は蓄積/HODL戦略を支えるために第4四半期にat-the-market株式プログラムで1億5050万ドルを調達しつつ、担保BTCで部分支払いされる16,000台のBitmainリグ購入のための資本支出を継続しています。ABTCの株価は大きく下落しており（報告では年初来約39%の下落から6か月で約85%の下落まで記載）、ビットコインを下回るパフォーマンスです。これらの結果は主要なマイナーが多角化を進める中で出ており、一部はAI/データセンタープロジェクトに転換し、他は流動性確保のためにリザーブを売却しています。トレーダーへの主な示唆点：貸借対照表上の重要なBTC保有（担保BTCを含む）、継続的な希薄化と資金調達、大きな非現金減損はBTC価格変動に敏感、そしてBTCに対する顕著な株価のアンダーパフォームはBTCが動くと株式のボラティリティを増幅する可能性があること。
Bearish
ニュースは短期的には概ねBTC価格にとって弱気です。American BitcoinはBTCの蓄積を続け収益成長を報告している一方で、大きな非現金の減損、継続的な資本調達、Bitmain購入に関連した担保化されたBTC、そして株式の著しいアンダーパフォーマンスが下方リスクと流動性の感度を高めています。非現金の評価損は、低いBTC評価への同社のエクスポージャーを反映しており、マイナーや株主が義務を果たすため、あるいは流動性を確保するために準備資産を売却すれば追加の売り圧力を示唆する可能性があります。ATMオファリングによる株式希薄化や継続的な設備投資のコミットメントは資金調達リスクを高め、ストレスのかかる市場では売却を余儀なくされる可能性があります。短期的には、これらの要因がボラティリティ時のスポットBTCへの追加的な売り圧力に繋がる可能性があります。中長期的には、マイナーがうまくHODLしBTCが回復すれば蓄積は強気要因となり得ますが、現状の財務的な圧迫や業界全体のシフト（マイナーがAI/データセンターへ多角化したり準備資産を売却したりする動き）は、バランスシートの圧力が緩和され減損懸念が後退するまでは下方リスクが高いことを示しています。