Trump destekli American Bitcoin, 4. çeyrekte 59,5 milyon dolarlık zarar açıkladı ve hisselerde sert düşüşler yaşanırken 6.000'den fazla BTC tutuyor
American Bitcoin (ABTC), Trump ailesinin desteklediği bir Bitcoin madencilik şirketi, 2025 4. çeyreğinde 78,3 milyon dolara yükselen gelir ve %53 brüt marja rağmen 59,5 milyon dolar net zarar açıkladı. Şirket 2025'te 1.654 BTC (4. çeyrekte 783 BTC) çıkardı ve yıl sonunda yaklaşık 5.401 BTC tuttu; rezervler o tarihten bu yana 6.000 BTC'nin biraz üzerine çıktı; bazı rezervler, madenci satın alma anlaşması kapsamında Bitmain'e rehin verilmiş durumda. BTC değerlemelerine bağlı büyük bir nakit dışı değer düşüşü ABTC'nin 2025 tam yıl net zararını 153,2 milyon dolara genişletti. Madenci, birikim/HODL stratejisini desteklemek için 4. çeyrekte piyasa üzerinden hisse programıyla 150,5 milyon dolar topladı ve aynı zamanda kısmen rehinli BTC ile ödenecek olan 16.000 Bitmain rig satın almak için sermaye harcamalarına devam ediyor. ABTC hisseleri sert düştü (raporlar YTD yaklaşık %39'dan altı ayda ~%85'e varan düşüşler gösteriyor) ve Bitcoin'e göre düşük performans sergiliyor. Sonuçlar büyük madencilerin çeşitlendiği bir döneme denk geliyor — bazıları AI/veri merkezi projelerine yöneliyor, bazıları ise likiditeyi korumak için rezervlerini tasfiye etti. Trader'lar için ana çıkarımlar: (rehinli BTC dahil) bilançoda materyal BTC rezervleri, devam eden sermaye artışı ve seyrelme, BTC fiyat dalgalanmalarına duyarlı büyük nakit dışı değer düşüşleri ve BTC hareket ederse hisse volatilitesini artırabilecek BTC'ye kıyasla belirgin hisse underperformance.
Bearish
Haberler kısa vadede BTC fiyatı için genel olarak düşüş eğiliminde. American Bitcoin BTC biriktirmeye devam edip gelir artışı bildirirken, büyük nakit dışı değer düşüklüğü, devam eden sermaye artırımları, Bitmain satın alımlarıyla bağlantılı rehinli BTC’ler ve hissedeki sert zayıf performans aşağı yönlü riski ve likidite duyarlılığını artırıyor. Nakit dışı değer düşüklükleri şirketin daha düşük BTC değerlemelerine maruziyetini yansıtıyor ve madenciler veya hissedarlar yükümlülükleri karşılamak veya likiditeyi korumak için rezervleri tasfiye ederse daha fazla satış baskısına işaret edebilir. ATM tekliflerinden kaynaklanan hisse seyrelmesi ve devam eden sermaye harcama taahhütleri, stresli piyasalarda satışlara zorlayabilecek finansman risklerini artırıyor. Kısa vadede bu faktörler volatilite sırasında spot BTC üzerinde ek satış baskısına dönüşebilir. Orta ve uzun vadede, madenciler başarılı bir şekilde HODL yapar ve BTC toparlanırsa birikim boğa etkisi yaratabilir; ancak mevcut finansal sıkıntılar ve sektördeki kaymalar (madencilerin AI/veri merkezlerine yönelmesi veya rezervleri satması) bilanço baskıları hafzaya ve değer düşüklüğü endişeleri yatışana kadar yukarı yönlü risklerin yüksek olduğuna işaret ediyor.