特朗普支持的 American Bitcoin 公布第四季虧損 5,950 萬美元，股價重挫之際仍持有逾 6,000 BTC
American Bitcoin (ABTC)，由特朗普家族支持的比特幣採礦公司，報告在2025年第四季錄得5950萬美元淨虧損，儘管收入增長至7830萬美元，毛利率為53%。公司於2025年開採了1,654 BTC（第四季為783 BTC），年末持有約5,401 BTC，持倉其後已增至略超6000 BTC；部分儲備按礦機購買協議質押予比特大陸（Bitmain）。與BTC估值相關的大額非現金減值令ABTC 2025全年淨虧擴大至1.532億美元。該礦商於第四季透過場內發行（at-the-market）股權計劃籌得1.505億美元，以支持其累積/HODL策略，同時繼續資本開支以購買16,000部Bitmain礦機，部分款項以已質押的BTC支付。ABTC股價大幅下挫（報告顯示跌幅由年初至今約39%至六個月內約85%不等），表現落後於比特幣。此業績公布之際，大型礦商正進行多元化——部分轉向AI/數據中心項目，另有部分已變現儲備以保留流動性。對交易者的關鍵影響：資產負債表上有大量比特幣儲備（包括質押的BTC）、持續稀釋與融資、對BTC價格波動敏感的大額非現金減值，以及相對BTC顯著的股價表現不佳，若BTC波動可進一步放大股本波動性。
Bearish
短期內的消息整體上對BTC價格偏向看淡。儘管American Bitcoin持續累積BTC並報告收入增長，但巨額非現金減值、持續融資、與Bitmain購買相關的抵押BTC，以及股價大幅跑輸，均增加了下行風險和流動性敏感性。非現金減值反映公司對較低BTC估值的曝險，若礦工或股東為履行義務或維持流動性而變現儲備，可能會引發進一步的賣壓。來自ATM配售的股本稀釋及持續的資本支出承諾提高了融資風險，可能在市場受壓時迫使出售。短期內，這些因素可能在波動期間轉化為對現貨BTC的額外賣壓。中長期來看，若礦工成功持幣（HODL）且BTC回升，累積行為可能帶來利多；不過，目前的財務壓力及整個行業的轉向（礦工多元化至AI/數據中心或出售儲備）顯示，在資產負債表壓力緩解及減值憂慮消退之前，下行風險將維持在較高水平。